量化模型与构建方式 1. 模型名称：分红预测模型 - 模型构建思路：基于上市公司分红信息（年报、快报、预警等）和盈利预测数据，预测指数成分股的分红对股指期货合约的影响[9][11][12] - 模型具体构建过程： 1. 预估净利润：优先采用年报数据，其次为快报、预警、三季报TTM或分析师预测均值[25][26] 2. 计算税前分红总额： - 已公布分红预案的直接采用 - 未公布的假设分红率与去年一致（若去年分红率为0则预测为0）[30] - 净利润为负的公司分红率设为0[30] 3. 计算分红对指数的影响： - 股息率 = 税后分红总额 / 最新市值 - 股息点 = 股票权重 × 股息率 - 权重调整公式： $\mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}}}$ 其中 (w_{i0}) 为初始权重，(R) 为涨跌幅[27] 4. 预测分红对各合约的影响值： - 除权除息日预测：已公布的直接采用，未公布的参考历史除息日中位数[31][32] - 合约影响值 = 交割日前所有分红点数的累加[32] - 模型评价：依赖历史分红率和盈利预测假设，市场环境突变时可能产生偏差[6][35] 2. 模型名称：股指期货定价模型 - 模型构建思路：基于无套利原理，考虑分红现值和利率因素，计算期货理论价格[35][36] - 模型具体构建过程： 1. 离散红利分配： $F_t = (S_t - D)(1 + r)$ 其中 (D = \sum_{i=1}^{m} D_i / (1 + \phi))，(D_i) 为单次红利，(\phi) 为无风险利率[35] 2. 连续红利分配： $F_t = S_t e^{(r - d)(T - t)}$ 其中 (d) 为年化红利率，(r) 为无风险利率[36] --- 量化因子与构建方式 （报告中未提及独立因子，仅涉及模型内部分红相关计算指标） --- 模型的回测效果 1. 分红预测模型 - 上证50股指期货： - 6月合约分红点数16.98，年化对冲成本（剔除分红） -3.56%[13] - 剩余分红影响比例0.63%[17] - 沪深300股指期货： - 6月合约分红点数19.41，年化对冲成本 -0.71%[14] - 剩余影响比例0.51%[17] - 中证500股指期货： - 6月合约分红点数27.05，年化对冲成本4.97%[15] - 剩余影响比例0.48%[17] - 中证1000股指期货： - 6月合约分红点数23.76，年化对冲成本10.61%[16] - 剩余影响比例0.39%[17] 2. 股指期货定价模型 - 未提供具体回测数据，仅作为理论框架[35][36] --- 因子的回测效果 （无相关内容）