根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 估值类因子 1. BP因子 - 构建思路：衡量公司净资产与市值的比率，反映估值水平[16] - 构建过程：$BP = \frac{净资产}{总市值}$ - 评价：传统价值因子，长期有效性稳定 2. EPTTM因子 - 构建思路：使用滚动净利润衡量盈利估值[16] - 构建过程：$EPTTM = \frac{归母净利润TTM}{总市值}$ 3. 股息率因子 - 构建思路：反映分红回报能力[16] - 构建过程：$股息率 = \frac{最近四个季度预案分红金额}{总市值}$ 反转动量类因子 1. 一个月反转因子 - 构建思路：捕捉短期价格反转效应[16] - 构建过程：过去20个交易日涨跌幅 2. 一年动量因子 - 构建思路：捕捉中长期趋势延续性[16] - 构建过程：近一年（除最近一月）涨跌幅 成长类因子 1. 单季营收同比增速 - 构建思路：反映收入增长动能[16] - 构建过程：$\frac{单季度营业收入-去年同期营业收入}{去年同期营业收入}$ 2. SUE因子 - 构建思路：衡量盈利超预期程度[16] - 构建过程：$SUE = \frac{单季度实际净利润-预期净利润}{预期净利润标准差}$ 盈利质量类因子 1. 单季ROE - 构建思路：衡量股东权益回报率[16] - 构建过程：$ROE = \frac{单季度归母净利润*2}{期初归母净资产+期末归母净资产}$ 2. DELTAROE - 构建思路：反映盈利能力改善[16] - 构建过程：当期ROE - 去年同期ROE 流动性类因子 1. 非流动性冲击 - 构建思路：衡量交易摩擦成本[16] - 构建过程：$\frac{过去20个交易日|日涨跌幅|}{成交额均值}$ 2. 三个月换手率 - 构建思路：反映股票活跃度[16] - 构建过程：过去60个交易日换手率均值 分析师类因子 1. 三个月盈利上下调 - 构建思路：捕捉分析师预期调整[16] - 构建过程：$\frac{上调家数-下调家数}{覆盖机构总数}$ 2. 预期EPTTM - 构建思路：反映市场一致预期估值[16] - 构建过程：采用Wind一致预期滚动EP数据 因子回测效果 沪深300样本空间 - 三个月波动因子：最近一周超额0.47%，年化IR 2.81%[18] - 标准化预期外盈利：最近一月超额1.07%，年化IR 3.93%[18] - 一个月反转因子：今年以来超额4.78%，但最近一周超额-0.60%[18] 中证500样本空间 - 单季营收同比增速：最近一周超额1.16%，年化IR 3.12%[20] - 非流动性冲击：今年以来超额1.62%，年化IR 0.79%[20] 中证1000样本空间 - EPTTM一年分位点：最近一周超额1.03%，年化IR 6.71%[22] - 三个月反转因子：最近一周超额-0.93%，历史年化IR -0.70%[22] 模型构建方法 MFE组合优化模型 - 构建思路：在控制行业/风格暴露下最大化单因子暴露[41] - 优化目标：$\max f^Tw$ - 约束条件包括： $s_l \leq X(w-w_b) \leq s_h$ （风格暴露约束） $h_l \leq H(w-w_b) \leq h_h$ （行业暴露约束） $w_l \leq w-w_b \leq w_h$ （个股权重偏离约束）[42] 指数增强组合表现 - 中证1000增强组合：本年超额收益9.41%，本周超额0.72%[13] - 沪深300增强组合：本年超额4.21%，本周超额1.06%[13] 公募产品表现 - 中证500增强产品：最近一月超额中位数1.11%，最高3.15%[33] - 中证1000增强产品：最近一季超额中位数3.95%，最高9.38%[37]