报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 持续推荐航空集运旺季投资机会，关注无人车催化物流快递变革[1] - 民航量价正循环效应逐步显现，看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会，油价下跌或助力航司业绩改善[4] - 多重催化叠加，长期配置首选基础设施板块，公路、铁路、港口板块均有建议关注的公司[4][5] - 补舱需求、抢运需求和旺季需求三重催化叠加，集运量价双升有望超预期，看好集运旺季行情，油运和货运需关注相关因素影响[5] - 跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于促消费政策，无人车概念或加速推动物流快递产业变革[5] 根据相关目录分别进行总结 1 投资看点 - 航空机场公司：吉祥航空双品牌、双枢纽运行，航线网络质量好，成本低，787 机队盈利弹性高；春秋航空是民营低成本航司龙头，收益和成本管控优势显著；华夏航空是支线航空龙头，进入业绩反弹期，支线市场发展空间大；南方航空建设两大枢纽，2024 年经营恢复快；中国东航在一线城市互飞航线和国际部分航线时刻量有优势；上海机场两场协同加深，免税提成模式恢复，有稳定投资收益[11] - 公铁港公司：各公司在现金分红、路产改扩建、路产收并购等方面有不同表现，如粤高速 A 连续多年高比例现金分红，多个路产改扩建项目推进；山东高速有路产改扩建和收并购，需关注恒大股权转让款裁定进展等[12] 2 经营跟踪 - 航空公司：各航司 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的 ASK、RPK 和客座率有不同表现，如南方航空 1 - 4 月 ASK 累计同比增长 5.82%，RPK 累计同比增长 8.91%，客座率累计同比提升 2.42pts[14] - 机场公司：各机场 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的航班起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量有不同变化，如深圳机场 1 - 4 月旅客吞吐量累计同比增长 10.03%[15] - 公铁港公司：各公司 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的通行费收入、货运量、集装箱吞吐量等指标有不同表现，如大秦铁路 1 - 4 月大秦线货运量累计同比下降 4.05%[16] - 快递公司：各公司 2025 年 Q1、4 月及 1 - 4 月的业务收入、业务量和单票收入有不同变化，如顺丰控股 1 - 4 月业务量累计同比增长 22.36%[16] 3 民航数据跟踪 3.1 航空 - 分航司日均执飞航班量：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各航司日均执飞航班量周环比和年同比有不同变化，如华夏航空周环比增长 1.31%，年同比增长 21.59%[17][19] - 分航司平均飞机利用率：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各航司平均飞机利用率周环比和年同比有不同变化，如春秋航空周环比下降 2.35%，年同比增长 10.67%[25] 3.2 机场 - 分机场日均进出港执飞航班量（国内航线）：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各机场国内航线日均进出港执飞航班量周环比和年同比有不同变化，如深圳宝安机场周环比下降 2.54%，年同比增长 16.90%[34] - 分机场日均进出港执飞航班量（国际航线）：5 月 26 日 - 5 月 30 日，各机场国际航线日均进出港执飞航班量周环比和年同比有不同变化，如上海浦东机场周环比增长 0.50%，年同比增长 18.31%[38] 4 航运数据跟踪 4.1 集运 - 相关指数：截至 5 月 30 日，SCFI 指数周环比增加 30.68%，年同比下降 31.93%；CCFI 指数周环比增加 0.92%，年同比下降 25.29%；分航线 CCFI 指数有不同变化[55] 4.2 油运 - 相关指数：截至 5 月 30 日，BDTI 指数周环比下降 4.16%，年同比下降 25.28%；BCTI 指数周环比下降 3.59%，年同比下降 33.71%[58] 4.3 散运 - 相关指数：截至 5 月 30 日，BDI 指数周环比增加 5.82%，年同比下降 21.27%；分船型指数有不同变化；CCBFI 指数周环比下降 0.17%，年同比增加 2.15%；CDFI 指数周环比增加 1.44%，年同比下降 22.13%[63][66] 5 物流数据跟踪 5.1 公路 - 高速公路货车通行量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，全国高速公路累计货车通行量环比下降 0.88%[69] 5.2 铁路 - 国家铁路货物运输量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，国家铁路累计运输货物量环比增长 1.24%[71] 5.3 港口 - 监测港口吞吐量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，监测港口累计完成货物吞吐量环比增长 2.8%，完成集装箱吞吐量环比增长 3.63%[72] 5.4 快递 - 邮政快递业务量：5 月 19 日 - 5 月 25 日，邮政快递累计揽收量环比增长 1.97%，累计投递量环比增长 6.41%[74] 6 本周交运板块及个股表现 - 本周交通运输（中信）上涨 1.5%，表现优于大盘，沪深 300 下跌 1.1%；涨幅前三的行业分别为综合金融（中信）、国防军工（中信）、医药（中信）[78] - 本周交通运输板块涨幅前 10 的个股有德邦股份、锦江在线等；跌幅前 10 的个股有海程邦达、北部湾港等[80]