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出口回补带动PMI边际改善
华泰证券·2025-06-01 12:20

宏观经济 - 5月1 - 30日华泰出口需求日度指数同比0%左右,二季度出口有望支撑经济,但外需仍有不确定性[2] - 1 - 5月国债 + 地方债净发行同比多增3.66万亿元,广义财政发力前置夯实内需底部[2] 制造业PMI - 5月制造业PMI从4月的49%回升至49.5%,生产指数回升0.9个百分点至50.7%,新订单/新出口订单指数分别从49.2%/44.7%上行至49.8%/47.5%[4] - 大/小型企业PMI较4月上行1.5/0.6个百分点至50.7%/49.3%,中型企业PMI较4月回撤1.3个百分点至47.5%[2] - 5月制造业从业人员指数较4月上行0.4个百分点至48.1%,用工景气度边际回暖[2] 非制造业商务活动指数 - 5月非制造业商务活动指数较4月回落0.1个百分点至50.3%,新订单指数较4月回升1.2个百分点至46.1%[7] - 服务业商务活动指数较4月回升0.1个百分点至50.2%,建筑业商务活动指数较4月回落0.9个百分点至51%[7] 价格指数 - 5月PMI原材料购进/出厂价格指数分别较4月回落0.1个百分点至46.9%/44.7%,企业利润边际承压[8] 风险提示 - 中美贸易摩擦程度超预期、内需超预期走弱[9]