报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场升温，鉴于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券，强周期板块关注政策主题下的弹性及项目管理能力，高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力 [5] 根据相关目录分别进行总结 REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数上涨0.03%，中证REITs(收盘)指数下跌0.10%收于868.4点，全收益指数收于1090.1点；沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌1.08%/下跌1.32%/下跌0.26%/上涨0.95%/上涨1.36%/上涨2.17%，高速公路(申万)本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第4 [1][10] - 本年中证REITs全收益指数涨幅为12.62%，中证REITs(收盘)指数涨幅为9.98%；沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌2.41%/上涨16.10%/下跌0.46%/下跌7.76%/上涨5.90%/下跌1.16%，恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2 [2] REITs二级市场表现 - 本周C - REITs二级市场高位震荡，能源基础设施、交通基础设施板块REITs表现较优，产业园区、生态环保板块REITs回调 [3][12] - 截至5.30，已上市REITs总市值约1982.1亿元，平均单只REIT市值约30亿元；本周31支上涨、35支下跌，周均涨幅为 - 0.02%，华夏特变电工新能源REIT、工银蒙能清洁能源REIT涨幅靠前 [3][12] - 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为 - 0.35%/-0.64%/-0.04%/0.47%/0.97%/-0.37%/0.14%/-0.28% [3][12] - 本周保障房板块交易活跃度最高，已上市REITs本周日均成交量175.5万股，日均换手率0.8%；日均换手率位列前三的REITs分别是华泰苏州恒泰租赁住房REIT（6.3%）、华夏特变电工新能源REIT（2%）、工银蒙能清洁能源REIT（2%） [4][15] REITs估值表现 - 本周已上市REITs中债IRR位列前三的分别是华夏中国交建REIT（10.8%）、平安广州广河REIT（10.6%）、中金安徽交控REIT（8.3%） [5][16] - P/NAV位于0.8 - 1.8区间，位列前三的分别是中金厦门安居REIT（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.7）、华夏北京保障房REIT（1.7），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8） [16]