报告行业投资评级 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 看好动力煤反弹行情，认为火电发电增速有望转正，旺季需求释放或促成煤价反弹，板块估值有望提升；焦煤价格延续弱势，焦炭仍有降价预期；推荐业绩稳健、高净现金成长型、行业龙头、产量同比增长、煤电一体成长型等标的 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 火电发电增速有望转正，动力煤基本面改善，供给收缩、库存去化，旺季需求释放或促成煤价反弹，板块估值有望提升 [1][7] - 国际局势不确定性增强，稳定高股息价值提升，高长协龙头企业防御价值凸显 [8] - 港口煤价持稳，产地煤价上涨，铁路运量微增，北方港库存加速去化，电厂周均日耗环比下降，化工需求环比增长 [8][9] - 铁水产量继续下移，焦煤价格延续弱势，焦炭供需矛盾加强，价格仍有下调预期 [2][10] 本周市场行情回顾 - 本周中信煤炭板块周跌幅 0.5%，跑赢沪深 300，各子板块中焦炭子板块涨幅最大，无烟煤子板块跌幅最大 [12][15] - 本周电投能源涨幅最大，大有能源跌幅最大 [18] 本周行业动态 - 印度 2025 - 26 财年煤炭产量目标略降但高于上一财年，计划增加产能和商业煤矿竞拍 [22] - 2025 年 1 - 4 月印尼煤炭出口量下降，俄罗斯库兹巴斯煤炭产量和发运量同比下降，泰国动力煤进口量减少 [23][24][25] - 宁夏新能源装机占比提升，浙江夏季用电负荷预计增长，电力供需趋紧 [26][27] - 波兰、俄罗斯、美国等国煤炭产量有不同变化，法国将关停燃煤电厂 [28][31][32] 上市公司动态 - 新大洲 A 回购注销限制性股票，广汇能源公布担保实施进展 [38] - 山煤国际、平煤股份、物产环能等公司进行权益分派，山煤国际可交换公司债券换股价格调整 [39][40][41] - 美锦能源发起设立股权投资基金，盘江股份新能源发电项目并网容量增加 [42][43] 煤炭数据跟踪 - 产地煤炭价格方面，山西动力煤和炼焦煤均价下跌，无烟煤均价持平，喷吹煤均价下跌；陕西动力煤均价上涨，炼焦精煤均价下跌；内蒙动力煤均价上涨，炼焦精煤均价下跌；河南冶金精煤均价下跌 [44][53][59][64] - 中转地煤价方面，京唐港主焦煤价格下跌，秦皇岛港 Q5500 动力末煤价格持平 [68] - 国际煤价方面，纽卡斯尔 NEWC 动力煤下跌，理查德 RB 动力煤和欧洲 ARA 港动力煤均价持平，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价上涨 [69] - 库存监控方面，秦皇岛港和广州港库存下降 [74] - 下游需求追踪方面，临汾和太原一级冶金焦价格下跌，冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷、高线价格下跌 [80] - 运输行情追踪方面，煤炭运价指数下跌，BDI 指数上涨 [82]