报告行业投资评级 - 看好，维持 [12] 报告的核心观点 - 止跌回稳政策目标积极，市场预期改善，但4月以来边际下行压力加大 [5] - 行业量价快速下行阶段或已过去，核心区和好房子有结构性亮点；出口承压时产业政策宽松概率加大，需关注节奏 [5] - 去年4月和9月是优质地产股底部区间，当前股票较底部溢价不大，地产对经济内循环重要性不容忽视 [5] - 重视有区域和产品优势的开发商，以及有稳定现金流的龙头经纪公司和央国企物业 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度核心内容跟踪 市场 - 本周长江房地产指数+0.91%，相对沪深300超额收益+1.99%，行业排名12/32；年初至今长江房地产指数-5.95%，相对沪深300超额收益-3.54%，行业排名29/32 [6] - 本周板块反弹，开发类部分标的上涨，物业类及收租类有涨有跌 [6] 政策 - 深圳发布配售型保障房管理办法，申请需深户、无自有住房、社保满5年等；配售价格综合确定；实行严格封闭管理，3年后可封闭流转，超1年无人买主管部门可回购；现房配售 [7][17] - 湖南发布新政，含加大对多子女家庭购房支持、盘活存量土地、收购存量商品房作保障房等十大措施 [7][17] - 重庆新政包括支持换购住房、加大商贷支持、开展“以旧换新”等六项措施 [7][17] 销售 - 样本城市新房及二手备案同比持续回落 [8] - 37城新房成交面积四周滚动同比-4.5%，增速较上周-7.8pct，19城二手房成交面积四周滚动同比+3.7%，较上周-7.0pct [8] - 年初至今37城新房成交面积累计同比+1.0%，19城二手房成交面积累计同比+24.4% [8] - 5月截至30日，37城新房成交面积当月同比+1.1%，19城二手成交当月同比+10.0%，12城新房及二手合计+2.5% [8] 当周热点 周期寻底阶段特征 - 总量指标调整斜率收窄，全球典型样本多如此，中国新房销量、一二手总量、房价累积跌幅大，后续下跌空间收窄 [2][9] - 中小城市房价压力释放更充分，全国均价超涨基本消化，中小城市核心区房价接近重置成本，净租金回报率高于利率，非核心区住房有折旧压力甚至负资产化 [2][9] - 部分新房中短期内有上涨潜力，核心城市核心区域高端化产品受益于市场化定价和产品力溢价，更多城市高得房率产品是对老库存迭代 [2][9]