报告核心观点 2025年新三板挂牌企业实现高质量成分补充，北证50本周上涨但可能有高波动性，过高估值公司需注意，建议关注稀缺性和真成长标的；北交所上市情况有一定特征，IPO审核有新进展 [1][2][44] 分组1：周观点 - 北交所开市后新三板挂牌数量稳步增长，2021 - 2024年分别为91家、270家、326家和350家，2025年1 - 5月合计145家，同比增49.48% [1][9] - 2025年多数新挂牌企业2024年营收集中在2 - 10亿之间，归母净利润在5000万 - 1亿的企业占比达42.07% [10][12] - 2025年新三板部分公司利润可比肩北交所公司，1 - 5月挂牌企业2024年营收和归母净利润均值、中位数高于北交所同期 [19] - 2025年1 - 5月主办券商项目量排名中开源证券、中信建投证券和国泰海通并列第一 [1][22] 分组2：北交所市场表现 - 本周北证A股估值上涨，创业板和科创板PE估值下跌，北证A股整体PE由48.45X涨至49.27X [2][24] - 北证A股本周日均成交额254.40亿元，较上周跌29.23%，日均换手率下滑至6.54% (-2.59pcts) [2][26] - 北证50上涨，创业板、沪深300、科创50下跌，北证50指数报1408.68点，周涨2.82%，PE TTM73.69X [29] - 本轮北证A股过高估值数量接近上轮高点，截至2025年5月30日，140家企业PE TTM超45X，占比53.03% [36] - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM分别为40.38X、96.62X、42.11X、55.18X、50.55X [37] 分组3：北交所上市情况 - 2024年1月1日到2025年5月30日，北交所有27家企业新发上市 [47] - 27家上市企业发行市盈率均值为14.93X、中值为14.82X，首日涨跌幅均值为230.46%，中值为201.36% [49] - 2025年1 - 5月4家上市公司首日涨幅均值303.91%，天工股份首日涨幅411.93% [49] - 2024年至今首日涨幅最大的前3家企业为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [49] 分组4：北交所IPO审核一览 - 2025年5月26日 - 5月30日，佳能科技等9家企业更新至已问询，大亚股份等6家更新至已受理，世昌股份等2家更新至已过会，广信科技更新至已注册，赤诚生物等2家终止上市 [3][57] - 北京证券交易所上市委员会定于2025年6月9日审议三协电机发行事项 [3]