报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周申万军工指数上涨2.13%，沪深300指数下跌1.08%，相对超额3.22pct，部分细分主题表现好 资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均提升，看好后续资金面优化 估值层面，截至5月30日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）65.05倍，分位数88.24%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下军工板块具备较高配置价值比 25 - 27年在多重催化下内需外需增长大，主题型机会多，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线[3][42] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 本周（5.26 - 5.30）申万军工指数上涨2.13%，沪深300指数下跌1.08%，相对超额3.22pct，在31个申万一级行业中排名第3位 2025年至今，申万军工指数上涨1.89%，沪深300指数下跌2.41%，相对超额4.30pct，排名13位 细分领域中，商业航天板块表现最突出，航空、航天、发动机、信息化、低空经济等板块也有不同程度上涨[8][13][15] 本周个股表现 本周涨幅前十个股有融发核电（31.79%）、纵横股份（25.63%）等，跌幅前十个股有华秦科技（ - 27.44%）、佳缘科技（ - 26.41%）等 涨幅个股受益于核聚变、无人物流、低空经济等主题热度，跌幅个股系前期涨幅高本周回归式调整[22][24] 资金及估值 资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均提升，看好后续资金面进一步优化 估值层面，截至5月30日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）65.05倍，分位数88.24%，与上周基本持平，考虑行业基本面恢复预期，当下军工板块具备配置性价比 细分领域个股多数对应2026年估值在30倍以内，后续业绩好转或消化2025年估值[3][31][32] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 政策方面，5月22日《交通运输部2025年立法工作计划》印发，涉及民用航空法等修订；5月27日多部门印发相关方案，推动电子信息制造业数字化转型及数字广东建设，涉及低空经济相关内容 动态方面，5月有多起国内外低空经济相关合作、项目开工、企业获资质、产业支持政策发布等事件[47][48][53] 核聚变 近日“中国环流三号”创下我国聚变装置运行新纪录，综合参数聚变三乘积再创新高；5月13日美国华盛顿州签署法案，为聚变能源领域发展开辟“快速通道”[59] 航空航天 5月29日，我国在西昌卫星发射中心成功发射行星探测工程天问二号探测器，在酒泉卫星发射中心成功发射实践二十六号卫星[60] 个股新闻 隆达股份对孙公司追加投资；邦彦技术终止购买股份交易；天秦装备、航天神舟等公司限制性股票激励计划相关归属或解除限售条件成就；广联航空拟收购天津跃峰科技股份有限公司股份[64]