报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对债市多方面指标进行跟踪分析,展示上周债市在情绪、机构久期、杠杆率、二级成交、配置力量、一级认购和相对估值等方面的表现及变化情况,如债市情绪指数回升、基金久期回落等,反映债市当前状态及潜在趋势 [1] 各目录总结 债市情绪 - 上周债市情绪指数为 114.0,较前值回升 0.7;债市情绪扩散指数 55.8%,较前值回升 13.4 个百分点 [1] 机构久期跟踪 - 上周五基金久期为 2.15 年,较前一周五回落 0.02 年;农商行久期为 2.86 年,较前一周五回升 0.02 年;保险久期为 6.80 年,较前一周五回升 0.06 年 [1] 杠杆率跟踪 - 上周质押式回购余额为 11.0 万亿元,较前值回升 0.4 万亿元;大行净融出余额为 3.8 万亿元,较前值回升 0.7 万亿元;债市杠杆率为 103.4%,较前值持平 [1] 二级成交跟踪 - 上周 30Y 国债换手率为 1.9%,较前值持平;10Y 国债换手率为 1.5%,较前值回升 0.5 个百分点;10Y 国开债换手率为 26.2%,较前值回落 3.1 个百分点;超长期信用债换手率为 0.65%,较前值回升 0.18 个百分点 [1] 机构配置力量跟踪 - 上周债基新发行份额为 93 亿元,较前值回升 24 亿元;股市风险溢价为 1.39%,较前值回升 0.03 个百分点;美元指数为 99.5,较前值回落 0.3 [2] - 6M 票据转贴现利率 - 6M 存单回落 1.1bp 至 -59.3bp,反映贷款需求有所回落 [3] - 农商行配债指数为 -79.1%,较前值回落 77.1 个百分点;保险配债指数为 77.8%,较前值回升 4.3 个百分点;货基配债指数为 -7.4%,较前值回升 51.2 个百分点;保险二永债配置指数 -7.4%,较前值回落 1.1 个百分点 [3] 一级认购跟踪 - 上周地方债全场倍数回升 2.9 倍至 23.9 倍,国开债全场倍数为 3.1 倍,持平前值 [3] 相对估值跟踪 - 上周 10 年国开和国债利差扩大 1.5bp 至 1.3bp,30 年期和 10 年期国债利差扩大 3.3bp 至 20.4bp,10 年国开老券与新券利差扩大 1.3bp 至 4.5bp,10 年地方与国债利差扩大 2.1bp 至 17.2bp [3]
债市晴雨表:基金降久期
招商证券·2025-06-02 14:30