报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 四月游戏收入同比增长超二成，由长线产品驱动增长，2025 年 4 月中国游戏市场规模达 273.51 亿元，同比增长 21.93%，主要增长动力来自《王者荣耀》等长线产品和《Last War》等出海产品，看好头部厂商持续盈利能力及双端互通和出海布局带来的增量空间 [2][21] - 端午档首日票房同比提升 18.7%，热度较去年有所回升，2025 年端午档首日票房达 1.47 亿元，档期总票房突破 3.82 亿元，看好消费热度延续至暑期档，文娱消费有望持续复苏 [2][21] - 外部贸易争端不确定性上升，扩大内需重要性凸显，科技创新与自主可控是中长期发展关键方向，维持对中国科技龙头谨慎看好态度，关注中概股回流港股进度 [3][22] - 建议关注港股互联网龙头、游戏行业、电影及文旅产业投资机会，受益标的包括腾讯、三七互娱等 [3][6][22] 根据相关目录分别进行总结 本周市场行情 - 2025 年第 21 周上证指数下跌 0.03%，沪深 300 指数下跌 1.08%，创业板指数下跌 1.4%，恒生指数下跌 1.32%，恒生互联网指数下跌 0.91%，行业领先恒生指数 0.41pct，SW 传媒指数上涨 1.74%，领先创业板指数 3.14pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第 6 位 [1][11] - 子行业中互联网服务、影视和广告营销位列涨幅前三，分别上涨 2.88%、2.76%和 2.06% [1][11] - 本周传媒行业个股涨幅前 5 为元隆雅图、时代出版等，跌幅前 5 为值得买、梦网科技等 [15][16] 核心观点&投资建议 - 四月游戏收入增长由长线产品驱动，端午档首日票房回升，看好游戏头部厂商和文娱消费复苏，关注港股互联网龙头等投资机会 [2][21][22] 行业新闻 宏观动态 - 美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂时搁置美国国际贸易法院禁止执行特朗普政府对多国加征关税措施的行政令裁决，同一天哥伦比亚特区联邦地区法院就该关税措施发布初步禁令 [23] 游戏行业新闻 - 日本 2025 年 12 月 18 日将成亚洲首个打破苹果税双重垄断国家 [24] - 《王者荣耀》两家供应商泄密分别被判赔偿 150 万元和 100 万元 [24] - 米哈游《原神》“大世界消除”外挂案告破 [25][26] - 苹果计划推出游戏平台，取代现有 Game Center [26] - 腾讯《三角洲行动》单周封禁超 11.6 万作弊账号 [27] - Nexon《冒险岛 2》全球停服 [28] - 粤浙等地出台新政力推国产游戏“组团出海” [30] 人工智能行业新闻 - 天问二号探测器成功发射 [31] - 快手获金砖 AI 中心驻巴西成果转化中心授牌 [31] - OpenAI 新款 AI 模型 o3 拒绝自我关闭 [33] - 腾讯云推出 GooseFS 2.0 支持人工智能业务 [33] - 字节跳动禁用第三方 AI 开发软件，用 Trae 替代 [33] - Meta 重组 AI 部门，聚焦双轨发展 [34] - DeepSeek 开源新版 R1，性能媲美 OpenAI o3 模型 [34][35] - 珠海最高给予 3000 万元支持 AI 和机器人技术攻关 [36] - 浙江计划到 2027 年人工智能核心产业营收破 1 万亿元 [36] - 华为与泰国合作推动 AI 发展，马来西亚采用中国昇腾芯片和 DeepSeek 模型 [37] 影视及视频行业新闻 - 国家电影局鼓励港澳在内地投资设立电影制作公司 [38] - 爱奇艺坚守高清投屏收费原则 [40] - 中国数字文化产业出海，手游短剧表现亮眼 [40] - 2025 年端午档预售票房破 1000 万，《碟中谍 8：最终清算》领跑 [40] 互联网行业新闻 - 美团回应外卖竞争，将加大投入捍卫市场地位 [41] - 腾讯京东联合体拟收购万达 48 个商业项目 [42] - OpenAI 将在韩国设立亚洲第三个办事处 [43] - 淘宝闪购联合饿了么日订单超 4000 万，非茶饮订单占比 75% [43] - 抖音电商 618 期间降运费险，预计为商家降本超 10 亿元 [43][44] - 阿里巴巴打假联盟成立品牌抽检分盟 [45] - 苹果计划统一重命名操作系统 [46] - 英伟达 Q1 营收 441 亿美元，超预期 [46] 文旅行业新闻 - 携程报告显示 2025 年端午假期湖南酒店订单量同比增长 24% [47] 子行业数据 电影行业 - 《碟中谍 8：最终清算》本周票房 5122.4 万元排名第一，《星际宝贝史迪奇》和《水饺皇后》分列二三位 [48][49] 游戏行业 - iOS 游戏畅销榜前五为《王者荣耀》等，安卓游戏热玩榜前五为《心动小镇》等 [50][51] 影视剧集行业 - 《藏海传》《折腰》《在人间》播映指数排名前三 [54][55] 综艺及动漫 - 综艺《乘风 2025》《哈哈哈哈哈第五季》《无限超越班第三季》排名前三 [56][57] - 动漫《沧元图》及同系列七部、《仙逆》《吞噬星空》播放量排名前三 [57][58]