报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大模型能力持续优化将加速AI推理需求增长，利好国产算力芯片及AI服务器厂商；看好英伟达服务器组装厂、高速光模块厂商、液冷供应商迎来业绩放量，Hopper系列退出中国市场将加速芯片国产替代；台积电COUPE硅光引擎技术将加速CPO商用化进程；建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块 [1][4] 细分行业观点 服务器 本周指数下跌1.15%，本月累计跌幅6.00%，呈回调态势；Blackwell架构占英伟达数据中心收入70%，微软等客户进入密集部署期；英伟达GB200于1Q25出货，产能迅速扩张，GB300将于3Q25推出；看好海外代工龙头和液冷技术商业绩放量，建议关注工业富联等；国产替代窗口开启，建议关注国产芯片相关标的 [2][6] 光模块 本周指数+2.30%，本月以来+5.10%，领跑通信板块；台积电COUPE硅光引擎实现三大突破，AMD收购Enosemi完善CPO布局，加速产业化进程；伴随英伟达GB200、GB300出货，预计光模块厂商业绩将持续放量 [2][9] IDC 本周指数-0.55%，本月以来-1.32%；政策端明确2026年建立全国算力标识体系；技术端中国电信试点方案降低基站能耗，中国移动建成三级网络，阿里云发布工具推动分布式训练需求；海外扩张带来增量空间，建议关注奥飞数据等绿色数据中心标的 [12][13] 核心数据更新 运营商 2025年一季度，三家运营商电信主营业务收入累计4469亿元，同比增长0.7%；2024年12月新兴业务收入396亿元，同比增长66.39%，占环比增长7.32%；截至2025年3月，固定宽带接入用户规模达6.78亿户，千兆用户达2.18亿户，占比32.1%；移动电话用户规模达18亿户，5G移动电话用户数达10.68亿户，占比59.4%；一季度移动互联网累计流量达876.5亿GB，同比增长14.8%；3月当月户均移动互联网流量达20.56GB/户·月；一季度移动电话去话通话时长完成4961亿分钟，同比下降5.9%；一季度全国移动短信业务量同比增长21.2%，业务收入同比增长0.7%；截至3月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.24亿个，光纤接入端口占比96.5%；具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2925万个；5G基站数达439.5万个，占比34.4% [3][16][19] 光模块 2025年1-3月我国光模块出口数据增长，3月当月同比增长19.60%，1-3月累计同比增长3.18%；2025年海外云厂商需求预计持续旺盛，国产厂商有望获更多份额 [28] 物联网 截至2025年3月末，我国移动物联网终端用户数达27.28亿户，同比增长13.2%，本年净增7218万户；物联网行业需求缓慢恢复，预计2025年物联网模组出货量将继续增长 [32] 本周行情 通信板块涨跌幅为+1.53%，排名全行业第9；本周恒宝股份、武汉凡谷、万马科技、楚天龙、精伦电子为通信涨幅前五大公司，涨跌幅分别为24.96%、14.71%、13.87%、13.74%、12.98%；通信跌幅前五为蜂助手、兆龙互连、东土科技、梦网科技、朗威股份，涨跌幅分别为-3.46%、-4.44%、-4.96%、-10.52%、-11.19% [40][43] 本周重要新闻 行业新闻 中国移动助力中国石油发布3000亿参数昆仑大模型，建成三级算力网络，打造800亿参数昆仑多模态模型；江苏移动等完成面向车路云一体化的核心网多源融合感知技术试点；中国电信探索三个层面AI结合，台州分公司推出行业大模型；中国联通完成DeepSeek-R1满血版安全增强模型研发并上线元景MaaS平台 [47][48] 公司新闻 台积电呼吁美国商务部豁免芯片进口关税；阿里巴巴与SAP合作，阿里云发布通义灵码AI IDE；华为推出盘古UltraMoE模型，发布技术报告，盘古ProMoE大模型位居国内排行榜前列 [49][51] 海内外大厂重点跟踪 英伟达公布2026财年第一财季财报，营收和净利润有变化，将为中国市场推出新芯片；AMD收购Enosemi提升光子学和CPO解决方案能力；DeepSeek发布R1-0528模型，代码、文本理解与推理能力升级；微软与巴克莱银行达成Copilot许可证交易；Meta进行AI团队战略性重组；OpenAI将在韩国首尔开设办事处；特斯拉4月在欧洲新车注册数量下降 [52][58]