报告行业投资评级 - 工业硅走势评级为震荡，多晶硅走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 工业硅目前盘面价格几乎跌破全行业现金成本线，基差走强，仓单加速消化，部分贸易商囤货，供给端或有明显变化，现货价格或触底，但期货左侧做多有风险，前期空单可止盈，同时关注大厂现金流风险 [3][15] - 多晶硅市场消息面刺激使盘面走势反复，龙头企业是否减产对基本面影响大，当前盘面估值下可考虑远月合约单边逢低做多机会，左侧建仓注意仓位管理，上周正套走势强劲可止盈 [3][16] 根据目录总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2507合约环比-755元/吨至7160元/吨，华东通氧553环比-350元/吨至8300元/吨，新疆99环比-300元/吨至7750元/吨；多晶硅PS2507合约环比-490元/吨至35600元/吨，N型复投料成交价37500元/吨，环比-1100元/吨 [8] - 工业硅Si2507收盘价环比-10%，华东通氧553现货均价环比-4%，新疆99硅现货均价环比-4%；有机硅DMC现货均价环比0%；99硅粉现货均价环比-3%；多晶硅PS2507收盘价环比-1%，N型复投料成交均价环比-3%，N型致密料成交均价环比-4%，N型颗粒硅成交均价环比-4%；N型M10、G12R、G12单晶硅片现货均价环比0%；N型M10单晶电池片现货均价环比-2%，N型G12R单晶电池片现货均价环比2%，N型G12单晶电池片现货均价环比-4%；组件Topcon组件各型号现货均价环比变动幅度小 [9] 2、价格快速下杀，关注供给端变化 - 工业硅期货下行，新疆增开12台，云南、四川等多地有增开或减少情况，周产量6.98万吨，环比+3.12%，社会库存和样本工厂库存增加，新疆大厂部分复产但后续复产或搁置，6月西南丰水期少量工厂计划复产，需求无起色，多晶硅招标价和有机硅采购价下跌，盘面价格接近全行业现金成本线，基差走强，贸易商囤货 [10] - 有机硅价格企稳，部分单体厂恢复生产，企业总体开工率68.63%，环比+10.2pct，周产量4.54万吨，环比+2.02%，库存4.75万吨，环比+2.59%，供过于求格局未变，价格上涨动力不足 [11] - 多晶硅期货主力合约价格震荡下行，6月签单展开，现货成交价格略下调，6月硅片排产上调至9.3万吨，某新疆二三线硅料厂二期产能有复产计划，截至5月29日，中国多晶硅厂库存27万吨，环比+1万吨，下游备货使原材料库存变动大，龙头企业是否联合减产挺价影响基本面走向 [12] - 硅片价格止跌企稳，M10、G12R、G12型号硅片主流成交价格维持稳定，截至5月29日，硅片厂库存18.57GW，环比-0.38GW，6月硅片排产维持53 - 55GW，短期内价格反弹难，预计低位震荡 [13] - 电池片价格涨跌不一，M10、G12型号电池片主流成交均价下跌，G12R型号成交均价持平但低价区间抬升，5月电池片减产幅度低致库存累积，截至5月26日，中国光伏电池外销厂库存12.88GW，环比+2.99GW，预计6月排产下调，价格低位震荡 [13] - 组件价格止跌企稳，前期订单底部价格下跌，近期现货新订单价格回升，5月排产维持54GW，6月排产预期50GW左右，环比下降约10%，后续关注集中式光伏和海外需求接力情况，预计价格或小幅企稳回升 [14] 3、投资建议 - 工业硅现货价格或触底，但期货左侧做多有风险，前期空单可止盈，关注大厂现金流风险 [3][15] - 多晶硅可考虑远月合约单边逢低做多机会，左侧建仓注意仓位管理，上周正套走势强劲可止盈 [3][16] 4、热点资讯整理 - 美国太阳能制造商要求政府封堵东南亚光伏组件进口关税漏洞，美国国际贸易委员会迫于行业压力加速审议流程 [17] - 泰国停止对光伏等行业投资优惠，出台4项措施帮助企业应对美关税和外部挑战 [17] - 隆基绿能李振国辞任总经理，继续担任公司中央研究院院长、科技管理中心首席技术官 [18] 5、产业链高频数据跟踪 - 工业硅涉及中国通氧553现货价格、99硅现货价格、全国及各地周度产量、社会库存、样本工厂库存等数据 [20][23][27] - 有机硅涉及DMC现货价格、周度利润、工厂库存、周度产量等数据 [31][32] - 多晶硅涉及现货价格、周度毛利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据 [35][37] - 硅片涉及现货价格、环节平均净利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据 [40][42][44] - 电池片涉及现货价格、环节平均净利润、外销厂周度库存、企业月度产量等数据 [47][49][52] - 组件涉及现货价格、环节平均净利润、工厂库存、企业月度产量等数据 [55][58][63]