报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周国内矿石价格短期暂稳，环保督察对山西矿山产出影响有限，进口 AXIS 矿区三家矿山仍停产，矿石散货成交增加，新到矿石 367.1 万吨，几内亚至中国船运费小幅上涨 [2][12] - 上周氧化铝现货价格整体上涨，市场供应缩量支撑价格，检修产能回归和新产能释放使国内氧化铝产能继续修复，运行产能较上周增 130 万吨，开工率 79.4% [3][13] - 国内电解铝运行产能周环比持平，海外部分电解铝厂复产，海外电解铝运行产能周环比增加 8 万吨 [14] - 全国氧化铝库存量较上周降 4.8 万吨，上期所氧化铝注册仓单较上周减少 35998 吨 [14][15] - 远期矿石价格底部会逐步上移，但不具备大幅涨价基础，限制氧化铝价格与利润上行空间，氧化铝供应缺口有所收窄，建议短期震荡思路对待，长期逢高沽空 [15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料：国内矿石价格暂稳，山西、河南、贵州铝土矿价格分别为 700 元/吨、668 元/吨、596 元/吨，环保督察对山西矿山产出影响有限，进口 AXIS 矿区三家矿山停产，矿石散货成交增加，新到矿石 367.1 万吨，几内亚至中国船运费涨至 20 美元/吨 [12] - 氧化铝：现货价格整体上涨，北方综合价格涨 50 元/吨，国产加权指数涨 9.4 元/吨，进口港口报价跌 50 元/吨，市场供应缩量支撑价格，北方市场成交降 2.2 万吨，加权成交价格涨 140 元/吨，印尼 3 万吨氧化铝成交于 FOB 373 美元/吨，国内氧化铝完全成本 3087 元/吨，实时利润 184 元/吨，产能继续修复，运行产能增 130 万吨，开工率 79.4% [3][13] - 需求：国内电解铝运行产能持平，海外部分电解铝厂复产，海外运行产能增 8 万吨 [14] - 库存：全国氧化铝库存量降 4.8 万吨，电解铝企业库存稳定，氧化铝企业库存低位，港口库存低位 [14] - 仓单：上期所氧化铝注册仓单减 35998 吨 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 贵州地区成交 0.5 万吨氧化铝，出厂价 3350 元/吨 [16] - 河南地区成交 0.4 万吨氧化铝，加权成交均价 3295 元/吨 [16] - 山东地区成交 0.2 万吨现货氧化铝，成交价 3300 元/吨 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存等多项数据图表 [11] 氧化铝价格及供需平衡 - 展示国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格等数据图表，还给出 2025 年 1 - 5 月氧化铝与电解铝运行产能及供需差值数据 [11][37] 氧化铝库存及仓单 - 包含电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存等多项库存及仓单数据图表 [11]