报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 各地开放路权支持无人驾驶运营测试，促进无人物流车运营规模跃升，成本有望下降 [3][8] - 无人物流车通过管理效率、载货空间和定价优化，实现商业化落地，行业进入 1 - 10 高速增长阶段 [3][12] - 公路物流市场大，无人物流车自动驾驶服务市场空间近 5000 亿元，头部厂商出海并拓展多场景，订单量有望大增 [3][17] - 无人物流车商业化落地进入 1 - 10 阶段，建议关注具备运营能力或场景的公司及上游核心零部件和算法平台公司 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 行业迎来 1 - 10 阶段：政策支持、成本优化 - 路权加速开放，运营规模跃升：2024 年 7 月五部门公布试点城市名单，截至 2025 年 6 月头部公司获多地路权，截至 2024 年快递物流无人车规模化应用超 6000 台，预计 2025 年规模提升，运营规模提升有望降成本 [3][8][9] - 成本优化，实现商业化落地：无人物流车管理效率提升，可定制优化载货空间，定价优化，有整车出租和整车出售 + 自动驾驶服务订阅两种模式，已验证商业化可行性 [3][12][13] 千亿市场空间，头部厂商加强渠道运营和多场景开发 - 公路物流年运费规模 7 万亿元，仅自动驾驶服务市场空间接近 5000 亿元，行业参与方包括创业公司、大厂自研和专注 L4 技术公司 [3][17] - 头部厂商积极出海，国内加强渠道运营，拓展多场景，订单量有望大幅增长，截至 2025 年 Q1 部分厂商在手订单超万台 [3][17][18] 投资建议及相关标的 - 建议关注具备运营能力或场景的公司以及上游核心零部件和算法平台公司，如物流运营的开勒股份等，零部件和算法平台的经纬恒润等 [19][20]