报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 各细分行业发展态势不同，投资机会各异，需关注各行业龙头及有潜力企业以把握投资机会 [2][4][5] 各目录总结 家居 - 5月楼市延续企稳，新房供给回落成交环比持平，终端需求环比走弱，龙头强调业务转型 [2] - 欧派启动招聘计划，逆周期扩招超千人，推行军官式培训模式，打造全链条人才孵化体系 [2] - 建议关注更新需求占比高的顾家家居等，及依托地方补全国有望提升份额的欧派家居等 [2] IP零售 - 泡泡玛特Labubu海外火爆，引发抢购热潮，英国暂停实体店销售并计划下架 [4] - 5月30日popop全国首家正式门店于上海试运营，北京店预计6月14日开业 [4] - 建议关注泡泡玛特、名创优品 [4] 消费 - 布鲁可新品密集发布，雷鸟X3 Pro新品性能领先 [4] - 建议关注泡泡玛特、布鲁可等结构性成长企业，晨光股份等消费复苏企业 [4] 造纸 - 阔叶浆外盘报价反弹，APP调涨20美元/吨，因市场需求旺盛且提前售罄8月前订单 [5] - 预计短期纸浆供需博弈延续，纸企Q2盈利环比有望平稳向上 [5] - 建议关注浆纸一体的太阳纸业等，及盈利修复的华旺科技等 [5] 新型烟草 - 日烟推出新款加热烟草设备Ploom AURA及专用烟草棒EVO，计划25 - 27年投入42亿美元发展新型烟草 [5] - 英美烟草表示持续投入强化创新研发管线 [5] - 建议关注思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技 [5] 出口 - 特朗普提出上调美国进口钢铁和铝关税，海外产能转移逻辑加强 [5] - 永艺股份等海外产能布局充沛企业受关税纠纷影响有限，纸浆模塑海外产能稀缺性提升 [5] - 建议关注全球布局领先企业及短期业绩压力缓解企业 [5] 民用电工 - 公牛集团推出隐形轨道插座，智能化水平提升；欧普照明发布合作设计单品推广智能无主灯系统 [5] - 建议关注公牛集团、欧普照明 [5] 工具 - 美国零售巨头家得宝、劳氏预计25年收入增速分别为2.8%、0.4%，同店增长预期均为1% [6] - 工具板块25年景气承压，建议关注巨星科技、泉峰控股 [6] 母婴童 - 孩子王股权转让推进，自研智能玩偶“啊贝贝”即将上市 [6] - 建议关注孩子王、爱婴室、好孩子国际 [6] 电商 - 汇通达联合欧琳共建“品牌直通车工程”，拓展下沉市场，还与头部品牌改造O2O门店 [6] - 建议关注汇通达网络、交个朋友控股 [6] 黄金珠宝 - 预计老铺黄金、潮宏基销售趋势良好，潮宏基5月在柬埔寨开店推进品牌出海 [6] - 预计周大生发力精品金饰赛道，精进“国家宝藏”高端品牌布局 [6] - 建议关注老铺黄金等品牌价值凸显企业，及菜百股份、周大生等 [6] 两轮车 - 九号公司618开门红销售额增长强劲，雅迪发布冠能S系列新品，极核发布MO1电摩新品 [6] - 建议关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司 [6] 跨境电商 - 美国关税政策反复，TikTok Shop全托管市场扩张，已上线市场GMV同比翻倍以上增长 [7] - 建议关注盈利能力领先、全球布局深化企业，及结构性成长企业 [7]