报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 动力煤价格持平，供给端预计产量受限、进口量下降，需求端处淡季但供给收缩支撑煤价；炼焦煤价格在底部，旺季有望企稳反弹 [3] - 重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、兖矿能源；建议关注煤电联营成长标的新集能源 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，对山西、内蒙古等 5 省（区）和 3 家中央企业开展督察 [9] - 宁夏将通过绿电园区建设赋能特色优势产业，力争 2025 年煤炭产量突破 1.05 亿吨 [9] - 江苏新能源装机破 1 亿千瓦，未来推广直流输电 [9] - 法国电力公司宣布 2027 年关停本土最后一座燃煤电厂，计划建核管道工厂 [9] - 甘肃为解新能源消纳难题加快构建“大送端”电网，力争 2030 年提升外送能力 [9] 产地动力煤价格稳中有涨、焦煤价稳中有跌 - 产地动力煤价格稳中有涨，部分地区持平或上涨；动力煤价格指数稳中有跌 [10] - 国际动力煤价稳中有跌 [11] - 产地炼焦煤价格稳中有跌，国际炼焦煤价格涨跌互现 [12] - 产地无烟煤煤价环比持平，产地喷吹煤车板含税价稳中有跌 [16] 国际油价下跌 - 布伦特原油期货价格环比下跌，国际油价与国际煤价比值、国际油价与国内煤价比值环比下跌 [17] 环渤海港口库存环比下降 - 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比上升，库存环比下降，锚地船舶数环比上升 [22] 国内沿海运费环比上涨 - 国内沿海运费环比上涨，国际海运费环比下跌 [31] 重点公司估值表 |代码|公司|股价|总市值（亿元）|EPS（2024A、2025E、2026E、2027E）|PE（2024A、2025E、2026E、2027E）|PB| |----|----|----|----|----|----|----| |601088.SH|中国神华|39.56|7860|2.95、2.71、2.76、2.79|13、15、14、14|1.8| |601225.SH|陕西煤业|20.87|2023|2.31、1.97、2.01、2.06|9、11、10、10|2.1| |600188.SH|兖矿能源|12.87|1292|1.46、1.07、1.21、1.34|9、12、11、10|2.1| |601898.SH|中煤能源|10.71|1420|1.46、1.32、1.34、1.41|7、8、8、8|0.9| |601699.SH|潞安环能|10.74|321|0.82、0.76、0.95、1.08|13、14、11、10|0.7| |000983.SZ|山西焦煤|6.02|342|0.55、0.44、0.50、0.52|11、14、12、12|0.9| |600348.SH|华阳股份|6.62|239|0.59、0.66、0.76、0.84|11、10、9、8|0.8| |600985.SH|淮北矿业|12.43|335|1.84、1.29、1.51、1.67|7、10、8、7|0.8| |600546.SH|山煤国际|9.73|193|1.14、0.73、0.83、0.92|9、13、12、11|1.1| |002128.SZ|电投能源|19.79|444|2.38、2.49、2.69、2.77|8、8、7、7|1.2| |601666.SH|平煤股份|8.40|208|0.96、0.69、0.72、0.75|9、12、12、11|0.9| |601001.SH|晋控煤业|12.15|203|1.68、1.41、1.53、1.58|7、9、8、8|1.1| |600123.SH|兰花科创|6.48|95|0.48、0.23、0.32、0.41|13、28、21、16|0.6| |600740.SH|山西焦化|3.53|90|0.10、0.04、0.05、0.07|34、93、74、53|0.6| |600971.SH|恒源煤电|6.49|78|0.89、0.47、0.56、0.66|7、14、12、10|0.6| |601918.SH|新集能源|6.70|174|0.92、0.88、0.97、1.04|7、8、7、6|1.1| |600508.SH|上海能源|11.32|82|0.99、0.75、0.87、0.97|11、15、13、12|0.6| |平均|/|/|/|/|11、17、15、12|1.1| [37]