日本超长债 - 截至5月22日，20年、30年和40年国债利率分别升至2.57%、3.00%和3.34%，较4月初分别上升34BP、35BP和39BP，30、40年期收益率创历史新高[5] - 利率上升原因包括财政宽松倾向引发供给和可持续性担忧、国内机构需求疲弱、20年期国债拍卖遇冷，投标倍数从2.96倍降至2.5倍[7] - 日元套息交易逆转外溢冲击或可控，CFTC日元期货净多头头寸处于高位[10] 美国经济 - 4月新建住房销售折年数季调同比为3.3%，较3月回升6.5%；成屋销售折年数季调同比为 - 2.0%，较3月回升0.5%[12] - 5月Markit综合PMI超预期回升至52.1，制造业PMI回升2.1至52.3，服务业回升1.5至52.3[12] - 截至5月23日，5年期通胀预期为2.40%，较前一周回落2BP；10年期为2.33%，较前一周回落1BP[18] 欧洲经济 - 5月欧元区综合PMI回落至49.5，服务业PMI回落至48.9，制造业PMI回升0.4至49.4[21] - 5月欧元区27国消费者信心指数回升至 - 14.5，但仍处低位[21] 政策动态 - 短期美联储降息谨慎，欧央行6月或降息，日央行官员对加息谨慎，埃及央行降息100BP，印尼央行降息25BP[3] 风险提示 - 关税对美国通胀和经济影响、全球主要国家货币政策调整超预期[3]