报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周港股医药板块表现更强，A股创新药个股表现更为出色 [4][9] - 国内卒中用药市场前景广阔，千红制药的QHRD106研发进展顺利，预计2027年上市，销售峰值有望达40 - 50亿元 [4] - 看好的子行业排序为创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等 [4][10] 各目录总结 本周及年初至今各医药股收益情况 - 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.6%、6.6%，相对沪深300超额收益分别为4.5%、9.0%；H股生物科技指数涨跌幅分别为4.2%、41.4%，相对于恒生科技指数跑赢 - 1.6%、15.7% [4][9] - 本周A股化药、原料药、医疗服务、生物制品及医疗器械等股价明显上涨，中药及医药商业等股价涨幅相对较小 [4][9] - 本周A股涨幅居前三生国健、海辰药业、舒泰神，跌幅居前新赣江、拱东医疗、锦好医疗；H股涨幅居前中国卫生集团、金威医疗、隽泰太控股，跌幅居前佳兆业健康、君圣泰医药、弘和仁爱医疗 [4][9] 脑卒中千亿市场，QHRD106研发进展顺利，有望成为大单品 脑卒中千亿市场，二次预防尤为重要 - 急性缺血性卒中约占全部脑卒中的60% - 80%，其二次预防极为重要，当前治疗方案应用范围窄、时间窗口短、治疗率低、复发风险高 [17][18] - 中国卒中用药市场容量已超千亿元，患者人数不断增加，每年新发患者约460万人且以8.7%的速度上升 [19] 已上市药物不乏大单品，优效新品有望分得市场份额 - 已获批的AIS神经保护类常用药物包括必存®依达拉奉、先必新®依达拉奉右莰醇、恩必普®丁苯酞、和尼可林®胞磷胆碱，恩必普2024年等级医院端销售额58.6亿元，先必新2024年等级医院端销售额达23.8亿元 [27] - 激肽系统与缺血性脑卒中密切相关，我国针对KLK靶点上市的药物只有尤瑞克林，千红制药的QHRD106处在临床2期，是长效制剂，竞争格局良好 [29] QHRD106研发进展顺利，预计有望成为40 - 50亿大单品 - QHRD106同时起到神经保护剂和改善侧支循环作用，目前处在临床2期，预计近期接近数据读出关键时间节点 [32][33] - 预计2025年缺血性脑卒中用药需求人群788万人，假设QHRD106上市后12周为一疗程，每周一支300元，于上市次年参与医保谈判，2033年达到销售峰值44.9亿元 [33] 研发进展与企业动态 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） - 5月29日，恒瑞子公司盛迪医药的磷罗拉匹坦帕洛诺司琼、恒瑞医药的注射用瑞康曲妥珠单抗获批上市；海创药业的氘恩扎鲁胺软胶囊上市申请获批准；复星医药控股子公司奥鸿药业和嘉和生物的两款CDK4/6抑制剂上市申请获批 [36][40] - 5月28日，爱尔康的Tryptyr获批用于治疗干眼症；麓鹏制药的洛布替尼片上市申请获受理；诺华的布西珠单抗获国家药监局批准用于治疗糖尿病黄斑水肿 [40] - 5月27日，荣昌生物的泰它西普第三项适应症、注射用泰它西普新适应症获批上市；卫材的莱博雷生片获国家药监局批准用于治疗失眠症 [40] 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 - 5月27日，康缘药业的舒马普坦萘普生钠片仿制药获批，用于急性治疗有或无先兆的偏头痛发作 [45] 行情回顾 医药市盈率追踪 - 医药指数市盈率为34.03，较历史均值低5.20 [6] 医药子板块追踪 - 本周化药上升4.4%，优于其他子板块 [6] 个股表现 - 本周A股涨幅居前三生国健、海辰药业、舒泰神，跌幅居前新赣江、拱东医疗、锦好医疗；H股涨幅居前中国卫生集团、金威医疗、隽泰太控股，跌幅居前佳兆业健康、君圣泰医药、弘和仁爱医疗 [4][9]