报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 各板块均有积极发展趋势，机器人板块处于 0 - 1 阶段，长期空间大；电动车全年销量预计增长 30%；储能全球装机 25 - 28 年 CAGR 为 20 - 40%；风电 25 年国内海风翻倍增长、陆风同增 25%；光伏需求全球 25 年预计 10%增长；工控 25 年需求总体弱复苏 [5] 各板块总结 机器人板块 - 看好理由：人形机器人远期空间 1 亿台 +，对应市场超 15 万亿，25 年量产元年，类比电动车当前处于 0 - 1 阶段，快速放量阶段厂商量利双升 [9] - 后续催化剂：T 新视频及量产计划更新、国内科技大厂进展更新、国内人形小批量交付车企等新进展 [9] - 当前板块空间：主流零部件厂商按人形 100 万台测算业务利润对应 10 - 15x 估值，远期空间大 [10] - 推荐标的：执行器推荐三花智控等；减速器推荐科达利等；丝杆推荐浙江荣泰等；灵巧手推荐雷赛智能等；整机推荐优必选等；传感器关注奥比中光等；结构件推荐祥鑫科技等 [10] 储能板块 - 美国：3 月大储新增装机 984MW，同环比 - 6%/+84%，对应容量 3327MWh，同环比 + 85%/+83%，EIA 预计年内新增装机 19 - 20GW 同比翻倍，长期可持续稳健增长 [11] - 德国：3 月大储装机 274MWh，同比 + 2391%，环比 + 64%，预计 25 年有望翻番至 1.5GWh；3 月户储装机 233MWh，同环比 - 42%/+37%；工商储 3 月装机 5.1MW 对应 11.1MWh，同环比 - 34%/+32% [15] - 澳大利亚：24 全年新增大储并网 619MW，同比 - 15%，对应容量 1677MWh，同比 + 77%，24 年在建规模大增 [20] - 国内：本周 6 个储能项目招标，EPC 项目 6 个，25 年 4 月储能 EPC 中标规模 2.39GWh，环比下降 112%，中标均价 0.91 元/Wh 环比持平 [24][26] 电动车板块 - 国内：5 月 15 家车企销量合计 84.3 万辆，同环比 + 40%/+6%，1 - 5 月累计 413 万辆，同增 56%，预计全年销量 30%增长 [27] - 欧洲：4 月 9 国电动车合计销量 21.4 万辆，同环比 + 30%/-25%，渗透率 25.7%，同比 + 6.3pct [31] - 美国：24 年电动车销 162 万辆，同增 10%，渗透率 10.1%，25 年 4 月注册 13 万辆，同比 1%，环比 - 17%，预计 25 - 26 年新车型推出后提速 [32] - 投资建议：首推电池、结构件龙头，看好材料龙头和优质资源龙头 [32] 风光新能源板块 - 光伏：硅料市场成交低迷，价格有下移迹象，大宗减产或在 6 - 8 月；硅片价格暂时止跌盘整，终端需求向 210RN 切换；电池片价格有跌有平，6 月订单需求疲软；组件价格变动少，厂家挺价，海外市场价格大致稳定 [35][36][37][40] - 风电：本周招标 0.85GW，开/中标 0.2GW，本月招标 7.31GW，同比 + 39.78%，25 年招标 45.33GW，同比 + 11.23% [43] - 氢能：本周新增 2 个绿色甲醇项目 [46] 工控和电力设备板块 - 制造业数据：5 月制造业 PMI 49.5%，环比 + 0.5pct，4 月工业增加值累计同比 + 7.1%，4 月制造业固定资产投资完成额累计同比 + 8.8%，1 - 4 月电网累计投资 1408 亿元，同比增长 14.6% [46] - 电网：25 年计划开工“6 直 5 交”特高压工程，特高压直流和交流部分线路有望核准开工 [49]