核心观点 - 原料让利，螺纹钢高炉利润回升，维持行业“增持”评级；本周钢铁需求平稳，贸易摩擦缓和后需求有韧性，钢铁去库良好支撑钢价；原料端铁水产量同比增长，焦煤价格回落让利于钢企，长流程利润良好，短流程利润收缩、产能利用率下滑；若短流程粗钢产量持续缩减，螺纹有望由主动去库转为被动去库，高炉利润或持续扩大 [6] 一周市场回顾 - 本周上证综合指数回落 0.03%，沪深 300 指数回落 1.08%，申万钢铁板块下跌 0.70%，跑赢沪深 300 指数 0.38PCT [6][10] - 黑色期货价格回落，螺纹钢主力合约 2961 元/吨收盘，较上周回落 85 元/吨、幅度 2.79%，热轧卷板主力合约 3076 元/吨收盘，较上周回落 113 元/吨、幅度 3.54%，铁矿石主力合约 702 元/吨收盘，较上周回落 16 元/吨、幅度 2.23% [6][13] 基本面跟踪 五大钢材表观消费 - 本周五大品种表观消费量 921.82 万吨，环比回落 5 万吨，同比增长 14.24 万吨；其中螺纹钢消费同比上升 9.17 万吨，热卷消费同比上升 2.52 万吨 [6][15] 钢铁库存 - 本周五大钢材总库存 1865.61 万吨，同比降 575.64 万吨；螺纹钢库存 783.66 万吨，同比降 335.86 万吨；热轧库存 432.53 万吨，同比降 100.02 万吨 [6][22] 铁水产量与电炉产能利用率 - 铁水产量下降，Mysteel247 家钢企铁水产量为 241.91 万吨，环比上周下降 1.69 万吨，同比增加 6.08 万吨；电炉产能利用率回落，本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 77.78%和 59.03%，前者环比上周上升 0.60PCT，后者环比上周回落 0.47PCT [6][35] 钢价 - Myspic 综合钢价指数环比上周回落 1.87%；上海螺纹钢 3120 元/吨，较上周环比回落 60 元/吨；上海热轧卷板 3200 元/吨，较上周环比回落 90 元/吨 [6][36] 铁矿价格 - 本周 Platts62% 97.2 美元/吨，周环比回落 2.5 美元/吨；本周澳洲发货量 1771.1 万吨，环比上升 122.2 万吨，巴西发货量 725.6 万吨，环比下降 25.5 万吨；最新 247 家钢厂进口矿库存 8754.33 万吨，环比回落 171.15 万吨；天津准一冶金焦 1340 元/吨，环比下跌 50 元/吨；废钢 2080 元/吨，环比回落 50 元/吨 [6][38] 吨钢盈利 - 本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动 16、 - 3、 - 11.48 和 4 元/吨；247 家钢厂本周盈利比例 58.87%，环比上周回落 0.87PCT [6][50] 下游表观需求 - 本周国内水泥出库量 350.05 万吨，同比回落 94.60 万吨；PVC 产量 45.48 万吨，同比增长 1.86 万吨；半钢胎产能利用率 72.51%，同比回落 7.58pct；全钢胎产能利用率 60.80%，同比回落 4.40pct [6][51] 重要事件 首钢股份 - 预计未来几年高牌号取向硅钢需求持续增加，供需处于紧平衡阶段，因新国标提升新能源变压器能效标准、国家政策推动配电网设备改造、欧美能效升级且本土制造能力不足利好出口 [71] 本钢集团 - 冷轧总厂一号热镀锌机组成功生产 G450/G550 大锌花产品，具备批量生产能力，丰富镀锌产品种类，增强市场竞争力 [74] - 北营炼钢厂 RH 炉 4 月份月产量首破千炉大关，达到 1009 炉，创历史新高，提升生产效率 [75] 包钢股份 - 首次批量生产 6300 余吨高强度易焊接桥梁钢完成交付，用于甘肃省某高速公路桥梁项目建设 [75] 广西钢铁 - 中冶南方连铸公司自主研发的钢包自动浇铸智能机器人系统成功上线，连续稳定完成 24 炉钢水自动化浇铸 [75]