报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 5月建筑PMI环比回落但土木工程建筑业商务活动指数连续两月回升，新订单指数环比回升，基建项目施工加快、预期改善，后续需关注稳增长政策推动实物量落地效果；前4个月基建投资累计同比增5.8%，水利类投资景气亮眼，地产投资和开工端承压；政治局会议定调积极，二季度预计增量财政政策和融资端改善对投资和实物量效果渐显，基建投资和重点区域建设有望政策加码；建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，关注中国核建、中国化学等 [5][10] - 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额471.1亿美元、同比增6.8%，新签合同额765.9亿美元、同比增22.4%，“一带一路”国家新签合同额645.4亿美元、同比增17.4%；美国关税和全球贸易摩擦升级或使一带一路战略推进加码，海外工程需求景气有望保持，业务有望受益并兑现到订单和业绩；建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，关注中工国际、北方国际、中钢国际等 [2][11] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度高，有相关转型布局企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 行业政策、新闻点评 - 国家统计局发布5月PMI数据，建筑业商务活动指数51.0%、较上月降0.9个百分点，扩张放缓；土木工程建筑业商务活动指数62.3%、较上月升1.4个百分点，连续两月回升，反映基建项目施工加快；新订单指数43.3%、较上月升3.7个百分点，从业人员指数39.5%、较上月升1.7个百分点，呈底部改善态势，待观察基建发力对实物需求拉动效果 [5][21] 一带一路重要新闻 - 中企参建巴西梅罗油田四期项目提前两个月投产，体现油田高质量联合开发成果 [25] - 中方自2025年6月9日至2026年6月8日对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，便利中外人员往来 [25] - 中国和印尼两国央行签署谅解备忘录，拓展和升级本币结算合作范围至全部交易，推动本币使用和货币金融市场合作 [25] 本周行情回顾 - 本周（2025.5.26 - 2025.5.30）建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.12%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为 -1.08%、 -0.02%，超额收益分别为2.2%、1.14% [5] - 个股涨幅榜前五为霍普股份、*ST创兴、汉嘉设计、深城交、*ST花王；涨幅榜后五为ST瑞和、华图山鼎、大千生态、农尚环境、郑中设计 [27][28][30]