报告行业投资评级 - 看好(维持) [1] 报告的核心观点 - 白酒探底静待良机,黄酒品类复兴加速 [3] - 5月26日 - 5月30日,食品饮料指数跌幅为1.1%,一级子行业排名第24,与沪深300基本持平,软饮料、其他酒类、啤酒表现相对领先 [3][11][13] - 白酒行业延续弱复苏态势,终端需求疲软,端午节终端动销同比走弱,《党政机关厉行节约反对浪费条例》重申公务禁酒实质影响有限,行业处于磨底阶段,名酒批价淡季稳健,库存未积累,头部酒企通过模式创新应对压力,建议聚焦高端白酒区域龙头,静待需求复苏与估值修复 [3][11] - 重视黄酒突破性机会,酒类消费中大众消费成主流,消费者对健康化、轻量化饮酒需求上升,黄酒契合“悦己消费”趋势,工艺升级与健康属性打破刻板印象,行业龙头会稽山产品矩阵清晰,黄酒处于品类复兴与消费结构升级拐点,具备配置价值 [4][12] 各目录总结 每周观点 - 5月26 - 30日食品饮料指数跌幅1.1%,排名第24,跑赢沪深300约0.0pct,软饮料、其他酒类、啤酒表现领先 [11] - 白酒行业弱复苏,终端需求疲软,端午节动销同比走弱,公务禁酒实质影响有限,行业磨底,名酒批价稳健、库存未积累,头部酒企创新破局,建议聚焦高端白酒区域龙头 [11] - 重视黄酒机会,酒类消费大众为主,黄酒契合趋势,工艺与健康属性打破刻板印象,会稽山产品矩阵清晰,黄酒处于复兴与升级拐点 [12] 市场表现 - 5月26 - 30日,食品饮料指数跌幅1.1%,排名第24,与沪深300基本持平,软饮料、其他酒类、啤酒表现领先 [13] - 个股方面,均瑶健康、会稽山、李子园涨幅领先;古井贡B、泸州老窖、山西汾酒跌幅居前 [13][20] 上游数据 - 5月20日,GDT拍卖全脂奶粉中标价4332美元/吨,环比 -1.0%,同比 +27.1%;5月22日,国内生鲜乳价格3.1元/公斤,环比0.0%,同比 -8.9%,中短期国内奶价回落 [21] - 5月31日,生猪出栏价格14.5元/公斤,同比 -16.6%,环比 +0.3%;猪肉价格20.7元/公斤,同比 -6.2%,环比 -0.3%;2025年4月,能繁母猪存栏4038.0万头,同比 +1.3%,环比0.0%;2025年3月生猪存栏同比 +2.2%;5月24日,白条鸡价格17.4元/公斤,同比 -1.8%,环比 +0.5% [27] - 2025年4月,进口大麦价格254.3美元/吨,同比 -6.9%;进口大麦数量115.0万吨,同比 -28.6%,啤酒企业原料成本有望缓解 [36] - 5月30日,大豆现货价3927.9元/吨,同比 -10.5%;5月22日,豆粕平均价格3.5元/公斤,同比 -6.4% [38] - 5月30日,柳糖价格6200.0元/吨,同比 -5.9%;5月23日,白砂糖零售价格11.2元/公斤,同比 -0.3% [40] 酒业数据新闻 - 美团闪购618白酒半日成交额破3亿,1499飞天茅台半日内超23万人预约,茅台、五粮液等名酒成交额破千万元,16小时内白酒成交额超去年端午节三天总额 [44] - 5月24日,酒鬼酒·妙品在河北邢台首发上市,未来将布局全国30座城市、30名经销商 [44] - 贵州茅台酒(走进系列)5款新品将于6月4日在大阪世博会活动当天上市发布 [45] 备忘录 - 关注6月6日百合股份召开股东大会,下周(6月2日 - 6月8日)有3家公司召开股东大会 [46]
食品饮料行业周报:白酒弱复苏中筑底,黄酒契合新消费趋势