报告行业投资评级 - 看好 ——金属&新材料行业 [1] 报告的核心观点 - 金价受美国关税裁决影响先跌后涨，长期看货币信用格局重塑，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行，黄金板块估值有修复动力及空间 [4] - 铜短期基本面好支撑价格，但受关税和淡旺季切换影响，长期价格中枢有望抬升 [4] - 铝需求预期回升推动价格上涨，国内产能天花板限制下供需趋紧，价格有望延续上行趋势 [4] - 钢铁需求从旺季转淡季，螺纹钢价格环比下跌，后续关注供给产量调控及出口需求变化 [4] - 降息后新能源制造业估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 上证指数、深证成指、沪深 300、有色金属（申万）指数环比上周分别下跌 0.03%、0.91%、1.08%、2.40%，有色金属（申万）指数跑输沪深 300 指数 1.32 个百分点 [4][5] - 分子板块看，环比上周贵金属、铝、能源金属、小金属、铜、铅锌、金属新材料分别下跌 3.55%、1.65%、3.18%、0.69%、3.19%、1.77%、1.09% [4][9] - 领涨个股有罗平锌电、翔鹭钨业等，领跌个股有中洲特材、华阳新材等 [11] 金属价格变化及行业重点公司估值 - 工业金属及贵金属中，LME 铜/铝/铅/锌/锡/镍价格 -1.17%/-0.79%/-1.66%/-3.02%/-7.35%/-2.29%，COMEX 黄金价格 -1.33%、白银 -1.68% [4] - 能源材料中，锂辉石 -2.03%，电池级碳酸锂 -3.23%等，部分材料价格不变，6um 锂电铜箔加工费 -8.57% [4] - 黑色金属中，螺纹钢价格 1.62%，铁矿石价格 0.35% [4] - 展示了基本金属及贵金属价格变化、基本金属库存变化、能源金属及材料价格变化等表格 [15][17] - 给出了有色金属和钢铁行业重点公司的估值表 [18][19] 贵金属 - 黄金 ETF 持仓环比增加，Comex 黄金非商业多头/空头/净多头持仓占比有变化 [21] - 中国央行时隔 6 个月后连续 6 个月增持黄金，表明金价定价安全性高于收益性 [21] - 本周金银比为 99.1 [22] 铜 - 供给端铜现货 TC 环比增加 0.85 美元/干吨 [31] - 库存端本周去库，国内社会库存和交易所库存均减少 [31] - 需求端电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率环比有变化 [31] 铝 - 本周铝价下跌，上海有色网 A00 铝现货均价周环比 -0.4% [45] - 供应端 2025 年 4 月国内电解铝建成产能、运行产能及产量有相关数据 [45] - 需求端铝下游加工企业开工率持平，分产品开工率有变化，4 月表观消费量有数据 [45] - 库存方面国内铝锭和电解铝（铝锭 + 铝棒）社会库存去库 [45] - 成本端电解铝行业成本上升，有即时完全成本和行业平均利润数据 [47] - 氧化铝价格上涨，有供应端产能、成本和利润数据 [57] - 铝土矿价格持平，有产量、港口库存和进口量数据 [61] 钢铁 - 价格方面螺纹钢、热卷板价格及期货价格、基差有环比变化 [68] - 供给端螺纹、线材等钢材周产量有变化 [69] - 需求端螺纹、线材等钢材需求有变化 [69] - 库存端螺纹、线材等钢材总库存有变化 [69] - 利润端螺纹钢和热卷板吨毛利有变化 [69] - 铁矿石价格环比下跌，供应端发运量增加，需求端铁水产量回落，库存端港口库存下降 [76]