报告核心观点 - 对Meta、安能物流、拼多多、快手 - W、中烟香港等多家公司进行分析，看好Meta AI优先战略、安能物流战略调整成效、拼多多长期发展、快手核心业务表现、中烟香港“内生 + 外延”战略等，认为人形机器人产业或迎来重要投资机遇，维持相关公司和行业评级 [3][16][18][23][32][69] Meta专题报告 - 核心问题一：AI推荐系统是Meta资本开支主要方向，有望凭借GPU驱动的生成式AI推荐系统稳固社交龙头地位，预测在中性情况下革新有望驱动Reel/非Reel内容15%/8%的用户时长提升和4%的广告CPM提升，带动近200亿美元收入增长；Advantage+能实现高效率广告自动生成与精准投放，预测在中性情况下实现超450亿美元年化收入 [4][5][6] - 核心问题二：开源和“小参数”是Llama大模型差异化优势，其与Meta主营业务相得益彰，具备高变现潜力，如Meta Ray - Ban AI眼镜、Click - to - Message、Meta AI助手等可实现变现；盈利预测2025 - 2027年营收分别为1876/2129/2396亿美元，净利润分别为657/733/829亿美元，对应25/22/20x PE，目标价757美元，维持“买入”评级 [8][9][12] 安能物流点评报告 - 2025Q1经营表现优异，货运总量、总票数、营业收入、毛利润、归母净利润等指标有不同程度增长；公司推进“利润与质量并重的有效规模增长”战略，小票业务占比提升使单价稳定，推动成本优化和费用管控，加盟商覆盖范围扩大，产品时效和服务质量提升；预计2025 - 2027年营业收入分别为131.04亿元、146.12亿元与159.69亿元，归母净利润分别为9.04亿元、10.81亿元与12.51亿元，对应PE分别为10.22倍、8.54倍与7.38倍，维持“买入”评级 [13][14][16] 拼多多点评报告 - 2025Q1营收低于预期，利润同比大幅下降，受国内电商行业竞争加剧、关税等外部政策环境变化、平台百亿减费计划项目拓展等因素影响；广告收入增长稳健，交易佣金收入增长不及预期，Temu受关税政策影响暂停美国全托管业务；调整盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为4390/5209/6258亿元，Non - GAAP归母净利润分别为1077/1422/1720亿元，对应Non - GAAP P/E为9X/7X/6X，目标市值12774亿元人民币，目标价125美元/ADS，维持“买入”评级 [17][18][21] 快手 - W点评报告 - 2025Q1运营情况良好，用户数据持续优化，创收能力强化；主要财务指标方面，营收增长，毛利率、经调整净利润等有相应变化；线上营销服务、电商业务、直播业务、海外及本地生活业务均有增长，核心业务领域AI应用持续深化，可灵AI 2.0版本发布，商业化进程加速；调整盈利预测，预计FY2025 - 2027营收分别为1420/1554/1690亿元，经调整归母净利润分别为204/231/256亿元，对应PE分别10/9/8X，目标市值2795亿元，Target Price65元、71港元，维持“买入”评级 [22][23][28] 中烟香港公司深度报告 - 中烟香港是中烟体系内唯一烟草主业上市公司，业务涵盖五大板块，2024年营收和归母净利润增长；各业务板块中，烟叶进口业务占比大，其他业务也有不同程度增长；国际烟草巨头通过收并购扩张，中烟香港未来有望通过收并购拓展产业链和销售渠道；预计2025E - 2027E年收入144/155/166亿港元，归母净利润9.8/10.8/11.6亿港元，对应2025E - 2027E年PE为23.8/21.5/20.0X，维持“买入”评级 [29][30][32] 全球ETF格局演变与中国市场未来机遇报告 - 全球ETF市场稳步扩张，美国发展成熟，亚太地区成为增长新引擎，市场朝着多样化、专业化和区域特色并进的趋势演进；中国ETF市场正经历历史性扩张期，多元创新与机构化投资趋势特点鲜明 [34][37] 应流股份公司动态研究 - 2024年高温合金业务稳健增长，Q4毛利率同环比提升；2025Q1归母净利润环比大幅增长，盈利能力环比不断改善；“两机”领域在手订单饱满，积极布局核聚变和低空经济；预计2025 - 2027年营业收入分别为30.07、36.80、44.23亿元，归母净利润分别4.15、5.60、7.26亿元，对应的PE分别为34、25和19倍，首次覆盖，给予“买入”评级 [38][40][44] 航亚科技科创板公司动态研究 - 2024年业绩高速增长，国际发动机零部件业务需求旺盛；剔除股份支付费用影响后，2025Q1归母净利润同比增长；国际航空发动机需求旺盛，全球航空供应链存在瓶颈，公司新产品量产为发展添动力；预计2025 - 2027年营业收入分别为9.25、11.97、14.95亿元，归母净利润分别1.71、2.27、2.86亿元，对应的PE分别为29、22和17倍，首次覆盖，给予“买入”评级 [46][50][53] OSL集团点评报告 - OSL支付业务线出入金产品OSL Pay正式上线，战略愿景包括合规、创新、敏捷和普惠，收并购是全球化扩张重要战略；同行业其他公司出入金收费因支付方式、交易量而不同；预测2025 - 2027年营收为6.42亿港元、10.79亿港元、15.46亿港元，归母净利润为5774万港元、6829万港元、3.23亿港元，EPS为0.09、0.11、0.52港元；P/S为11.78、7.01、4.89倍，P/B为5.60、5.33、4.34倍，维持“增持”评级 [55][56][58] 人形机器人行业周报 - 产业动态包括华锐精密获宇树科技小批量订单、福莱新材将发布机器人触觉第二代新品等；公司公告有润阳科技拟增资傅利叶智能、斯菱股份发布减持预披露公告等；行业评级及投资策略认为人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”，维持“推荐”评级；建议关注拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业 [59][66][69] 赤子城科技公司深度报告 - 核心看点一：泛人群社交核心业务盘稳定，后发产品强势开启第二增长曲线，产品能力持续验证；核心看点二：收购蓝城兄弟稀缺资产，海外推出Heesay品牌开拓LGBTQ增量市场空间；核心看点三：海外休闲游戏空间广阔，公司旗下精品游戏收入持续提升；预计2025 - 2027年营收分别为66/83/103亿元，归母净利润为9.8/13.4/17.8亿元，对应EPS分别为0.7/0.9/1.3元，对应PE分别为12/9/7X，目标市值166亿元人民币，目标价13港元，首次覆盖，给予“买入”评级 [71][73][75] 光伏、风电、储能、锂电行业周报 - 光伏：需求侧组件企业排产下降，出口4月光伏组件出口约21.85GW，供给侧6月多晶硅企业开始产能置换；风电：海缆管桩交付进入旺季，陆风国家出台绿电直连政策；储能：国内前五个月大储装机高景气，海外户储和工商储进入环比改善通道；锂电：亿纬锂能发力新能源重卡电池租赁，钠离子电池产业化进程持续推进 [76][78][81]