报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 在地缘政治不确定前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，长期看好“三桶油”及油服板块，能源价格下降利好下游炼化企业，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好[4] 根据相关目录分别进行总结 1、OPEC+将于 7 月增产，“三桶油”增储上产坚定保障能源安全 - OPEC+宣布 7 月增产 41.1 万桶/日，引发市场对原油供给端担忧致油价下跌，实际增产幅度或低于计划值，IEA 预计今年增产 31 万桶/日，2026 年增产 15 万桶/日，增产旨在惩罚超产和夺回市场份额，需关注执行进度[1][11][12] - 近期油价下行影响美国页岩油增产前景，当前油价位于其边际成本线之下，美国页岩油独立生产商将削减钻机数量并下调 2025 年资本支出预期 9%，IEA 预计 25、26 年美国原油供应量增幅分别为 44 万桶/日和 18 万桶/日，其增产放缓有望部分抵消全球原油供给增长冲击[2][16] - 2025 年以来地缘政治不确定性强，我国能源安全受外部挑战，“三桶油”响应“增储上产”号召，2018 - 2024 年上游资本开支合计 CAGR 为 6.6%，2025 年计划高额投入，2024 年油气当量产量有增长，2025Q1 同比增长，2025 年计划继续增长，有望降低我国能源对外依存度[21][23] 2、原油行业数据库 2.1 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示国际原油及天然气期货价格与持仓相关图表，包括布伦特、WTI、迪拜现货价，布伦特 - WTI、布伦特 - 迪拜现货结算价差，美国亨利港天然气价格，荷兰 TTF 天然气期货价格等[30][43] 2.2 中国原油期货价格及持仓 - 展示中国原油期货价格及持仓相关图表，如原油期货主力合约结算价、布伦特原油期货主力合约价差、主力合约总持仓量、成交量等[43][47] 2.3 原油及石油制品库存情况 - 展示美国、OECD、新加坡、阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普等地原油及石油制品库存情况相关图表[51][62][66] 2.4 石油需求情况 - 展示全球、美国、中国等地石油需求情况相关图表，包括全球原油需求及预测、美国汽油消费及预测、中国原油进口量及加工量等[68][74][75] 2.5 石油供给情况 - 展示全球石油供给情况相关图表，包括全球原油供给及预测、全球钻机数、OPEC 总产量及沙特产量、美国原油产量及钻机数等[80][83][88] 2.6 炼油及石化产品情况 - 展示炼油及石化产品价差情况相关图表，如石脑油价差、PDH 价差、MTO 价差等[90][92][100] 2.7 其他金融变量 - 展示 WTI 与标普 500 指数、WTI 与美元指数、原油运输指数等相关图表[104][106][108]