报告核心观点 - 今日关注通信行业、江铃汽车、中集车辆和立方制药相关动态，通信行业英伟达强调边缘计算，超节点是国产算力重要元素；江铃汽车持续发力海外开拓市场，推进新能源与智能化转型；中集车辆业绩短期承压，推进提质增效与全球市场开拓；立方制药集采出清，哌甲酯三层芯片获批，业绩有望反转 [5] 市场走势 - 国内市场主要指数多数下跌，上证指数收盘 3347.49，跌 0.47%；深证成指收盘 10040.63，跌 0.85%；沪深 300 收盘 3840.23，跌 0.48%等 [4] 行业评论（通信） - 英伟达 computex 强调边缘计算，超节点是国产算力重要元素，其 Blackwell 系列量产顺利，推出 NVLINK Fusion，GB300 预计 2025 年 Q3 推出，推理性能和 HBM 容量达 GB200 的 1.5 倍，通信带宽翻倍，NVL72 超节点机柜高速线背板量产工艺成熟，有望带动配套产业链放量，还将开放 NVLINK 解决方案，开拓 ASIC 市场，提升超节点在非 NV 芯片中渗透率 [6] - 英伟达着重推介端侧产品，如 DGX Spark、RTX Pro 等即将量产，AI 基础设施增量需求从数据中心下沉到边缘计算，类似产品或有广阔市场需求 [6] - 昇腾开发者大会 2025 推出昇腾 384 超节点集群，海光“反向收购”曙光，体现系统设计能力在下一代 AI 芯片的重要性，国内有望 2026 年多款超节点产品并驾齐驱 [6][7] 公司评论（江铃汽车） - 2024 年营收 383.74 亿元，同比 +15.70%，归母净利润 15.37 亿元，同比 +4.17%；2025 年 Q1 营收 79.67 亿元，同比 -0.09%，归母净利润 3.06 亿元，同比 -36.56% [9] - 2024 年营收增长得益于产品布局和市场拓展，各业务板块均有增长，但受价格战影响，毛利率有所承压，净利率表现较稳健 [10] - 海外市场拓展成效显著，2024 年出口量升至 11.66 万辆，同比 +21.9%，与福特合作深化；新能源战略转型持续推进，新能源车销量达 1.09 万辆，完善商用车电动化布局；积极布局智能网联，与多家企业合作 [13] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 424.39、482.08、557.28 亿元，归母净利润分别为 16.00、18.49、21.87 亿元，首次覆盖，给予“增持 - A”评级 [13] 公司评论（中集车辆） - 2024 年营收 209.98 亿元，同比 -16.30%，归母净利润 10.85 亿元，同比 -55.80%；2025 年 Q1 营收 45.91 亿元，同比 -10.91%，归母净利润 1.79 亿元，同比 -32.59% [16] - 北美市场下滑，国内市场稳中有升，全球半挂车收入下降，但国内半挂车销量和营收上升，市占率提升；盈利能力承压，推进提质增效，投入新能源市场，新能源产品销售亮眼 [16] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 215.56、228.11、248.92 亿元，归母净利润分别为 11.51、12.94、15.07 亿元，首次覆盖，给予“增持 - A”评级 [22] 山证医药（立方制药） - 2024 年营收 15.18 亿元，同比下滑 20.11%，归母净利润 1.61 亿元，同比下滑 29.15%；2025 年 Q1 营收 3.60 亿元，同比增长 7.98%，归母净利润 0.38 亿元，同比增长 25.94% [23] - 工业业务增长 18.92%，集采出清，多个品种增长明显，如盐酸羟考酮缓释片、硝苯地平控释片等；独家首仿精 1 类药物哌甲酯三层芯片获批，市场空间大 [24] - 以渗透泵控释技术为核心，产业化优势明显，是定点生产企业，营销层面持续优化；上调评级为“买入 - B” [24]