报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油基本面含硫0.5%船用燃料油现金溢价疲软，亚洲低硫燃料油市场结构走低，但后续两周因成品油品供应有限，下跌空间受抑制；基差方面，新加坡高低硫燃料油现货升水期货；库存上，新加坡燃料油5月28日当周库存减少；盘面价格在20日线上方，20日线偏平；主力持仓高硫多单增加，低硫空单减少；隔夜原油受地缘波动走高，燃油受影响且后续货物到港下降，整体偏强运行，FU2507在3000 - 3050区间偏强运行，LU2507在3550 - 3600区间偏强运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，高硫主力持仓偏多，低硫主力持仓偏空，预期整体偏强运行，FU2507在3000 - 3050区间偏强运行，LU2507在3550 - 3600区间偏强运行 [3] 多空关注 - 利多因素为OPEC + 额外减产延续、中国进口配额下放；利空因素为需求端乐观待验证、俄罗斯制裁有放松可能；行情驱动是供应端减产有待观察与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 含硫0.5%船用燃料油现金溢价连续四日疲软，亚洲低硫燃料油市场结构小幅走低，后续两周因成品油品供应有限，下跌空间受抑制 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值3051，现值2938，跌113，幅度 - 3.70%；LU主力合约期货价前值3546，现值3458，跌88，幅度 - 2.48%；FU基差前值182，现值159，跌22，幅度 - 12.30%；LU基差前值181，现值134，跌48，幅度 - 26.24% [5] 库存数据 - 新加坡燃料油3月19日库存2854.9万桶，增24万桶；3月26日库存2801.9万桶，减53万桶；4月2日库存2666.9万桶，减135万桶；4月9日库存2710.9万桶，增44万桶；4月16日库存2598.9万桶，减112万桶；4月23日库存2598.9万桶，无增减；4月30日库存2372.9万桶，减226万桶；5月7日库存2412.9万桶，增40万桶；5月14日库存2490.9万桶，增78万桶；5月21日库存2563.9万桶，增73万桶；5月28日库存2201.9万桶，减362万桶 [8]