量化模型与构建方式 1. 模型名称:风格轮动模型 - 模型构建思路:从基础风格因子(估值、市值、波动率、动量)出发,通过微观特征构造和随机森林模型实现风格择时与打分[6] - 模型具体构建过程: 1. 基于80个底层因子构造640个微观特征[6] 2. 使用常用指数作为风格股票池替代传统因子划分,生成风格收益标签[6] 3. 滚动训练随机森林模型进行风格择时,输出当期风格得分[6] 4. 综合择时结果与打分结果生成月频轮动信号[6] - 模型评价:通过滚动训练规避过拟合,结合微观特征提升风格划分的灵活性[6] 模型的回测效果 1. 风格轮动模型(2014/01-2025/05): - 年化收益率:21.63%[7][8] - 年化波动率:24.09%[7][8] - 信息比率(IR):0.90[7][8] - 月度胜率:59.12%[7][8] - 对冲基准超额年化收益:13.35%[7][8] - 对冲波动率:11.43%[7][8] - 对冲信息比率(IR):1.17[7][8] - 对冲月度胜率:66.42%[7][8] - 最大回撤:10.28%(对冲后)[7][8] 量化因子与构建方式 1. 因子名称:估值因子 - 因子构建思路:通过微观个股估值指标构造风格标签[6] 2. 因子名称:市值因子 - 因子构建思路:基于个股市值划分大/小市值风格[6] 3. 因子名称:动量因子 - 因子构建思路:捕捉价格趋势特征[6] 4. 因子名称:波动率因子 - 因子构建思路:衡量个股波动水平区分高/低波风格[6] 因子的回测效果 1. 2025年风格因子多空对冲收益(择时后): - 动量因子:区间收益见动态曲线[16] - 波动率因子:区间收益见动态曲线[16] - 估值因子:区间收益见动态曲线[16] - 市值因子:区间收益见动态曲线[16] 2. 近一年风格权重分布: - 市值因子权重占比动态变化[17] - 估值因子权重占比动态变化[17] - 动量因子权重占比动态变化[17] - 波动率因子权重占比动态变化[17] 最新模型输出 - 2025年6月推荐风格:价值、大市值、动量、低波[14] - 当前持仓指数:中证红利[14]
从微观出发的风格轮动月度跟踪-20250603
东吴证券·2025-06-03 11:23