报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 本周有色板块下跌2.40%，排名靠后，二级行业全线下跌；工业金属受海外消费支出走弱和贸易战升级信号影响环比走弱，贵金属因特朗普关税政策及贸易战升级信号具备再度走牛基础，稀土价格环比上涨 [1][26][47][65] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证综指下跌0.03%，申万有色金属下跌2.40%，排名第29位，跑输上证指数2.38个百分点；二级行业中，贵金属、工业金属、能源金属、小金属、金属新材料板块均下跌；涨幅前三公司为绿能慧充、万邦德、罗平锌电，跌幅前三公司为东方钽业、东睦股份、湖南黄金 [15][21] 本周基本面回顾 工业金属 - 海外经济数据显示美国消费支出减弱，美债利率走低，特朗普关税政策或上诉法院支持，贸易战升级信号使宏观情绪回落，工业金属环比走弱 [26][28] - 铜：雨季致基建需求下行，宏观乐观情绪退散，铜价维持震荡走势；伦铜报收9497美元/吨，周环比下跌1.22%，沪铜报收77600元/吨，周环比下跌0.24%；全球铜精矿供应偏紧，紫金矿业旗下铜矿部分作业暂停影响供给，需求环比减弱；若Comex - LME利差行情再现，铜价有上行潜力，嘉能可转运铜使国内库存拐点可期 [2][34] - 铝：原铝社库续降为价格托底，淡季抑制铝价上行空间；LME铝报收2449元/吨，较上周下跌0.71%，沪铝报收20070元/吨，较上周下跌0.42%；电解铝行业理论开工产能持稳，需求无明显变化，社会库存降至54.96万吨，环比下降6.47% [3][38] - 锌：锌库存环比下降，价格涨跌不一；伦锌收盘价为2630美元/吨，周环比下跌3.06%，沪锌收盘价为22225元/吨，周环比上涨0.05%；LME库存13.92万吨，环比下降9.35%，SHFE库存4.23万吨，环比下降4% [41] - 锡：供给增长预期显著，库存升降不一，锡价环比下跌；LME锡收盘价为30230美元/吨，较上周环比下跌7.45%，沪锡收盘价为250300元/吨，较上周环比下跌5.40%；佤邦和刚果（金）锡矿复产使供给增加，需求端企业备货积极；LME库存0.27万吨，周环比上升0.56%，上期所库存0.81万吨，周环比下降4% [45] 贵金属 - 海外黄金环比上涨，Comex黄金收盘价为3313.10美元/盎司，周环比上涨0.55%，SHFE黄金收盘价为771.80元/克，周环比下跌1.06%；美国消费支出减弱，美债利率走低，特朗普关税政策或上诉法院支持，贸易战升级提升市场避险需求，金价下半周重新走强 [4][47] 稀土 - 基本面无明显变化，本周稀土价格环比上涨；氧化镨钕收报42.85万元/吨，周环比上涨2.39%，氧化镨收报46.00万元/吨，周环比上涨0.88%，氧化镝报收1640元/千克，周环比上涨2.50%，氧化铽收报7200元/千克，周环比上涨1.27%；供应端生产正常，需求面稳定，长期来看新领域有望提振需求 [65] 本周新闻 宏观新闻 - 5月29日，美国第一季度实际GDP年化季率修正值录入 - 0.2%，截至5月24日当周初请失业金人数录入24万人 [94] - 5月30日，美国4月PCE物价指数年率录入2.1%，4月核心PCE物价指数年率录入2.5% [95][96]