报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周兖矿鲁南化工部分企业检修，江苏晋煤恒盛化工、云南大为制氨、安徽泉盛化工恢复生产，预计下周尿素日产量在20.5万吨附近 [5] - 截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06万吨，环比增加6.32万吨，主要港口尿素库存20.5万吨，环比增加0.2万吨 [5] - 农业方面麦收后玉米肥追肥有启动预期但迹象不明显，工业方面复合肥开工有减弱迹象，出口方面厂检开展短期内提振市场心态 [5] - 本周日山东1810（09基差 -37），河南1800（09基差 -47），假期内氮肥协会发布6月各区域尿素出厂指导价，山东尿素工厂收单转好，现货调涨 [6] - 预计尿素价格短期震荡运行，国内基本面与政策抑制下上方空间有限，出口通道放开或缓解基本面压力形成支撑，09合约预计震荡 [6] 根据相关目录分别总结 供应 - 本周期部分企业检修为兖矿鲁南化工，恢复的企业有江苏晋煤恒盛化工、云南大为制氨、安徽泉盛化工，下周尿素日产量将在20.5万吨附近 [5] 库存 - 截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06万吨，环比 +6.32万吨，中国主要港口尿素库存统计20.5万吨，环比 +0.2万吨 [5] 需求 - 农业方面麦收开展后玉米肥追肥有启动预期但当前启动迹象不明显，仅零星跟进；工业方面复合肥开工有减弱迹象，后续生产结束对尿素消耗有下降预期；出口方面后续厂检有开展表现，短期内对市场心态有提振作用 [5] 现货 - 本周日山东1810（09基差 -37），河南1800（09基差 -47），假期内氮肥协会发布对6月各区域的尿素出厂指导价建议为5月底各区域的加权平均值，最高价为指导价基础上浮100元，协会规定在作出调整之前不得擅自突破最高价，受此影响山东尿素工厂收单转好，现货调涨 [6] 策略观点 - 预计尿素价格短期呈现震荡运行格局，国内基本面与政策共同抑制下尿素上方空间较为有限，预计现货后续呈现震荡承压状态，但出口通道放开或阶段性缓解基本面压力，对尿素价格形成支撑，伴随出口通道逐步放开或有阶段性反弹，09合约预计震荡 [6]