报告行业投资评级 - 看好互联网传媒行业 [3] 报告的核心观点 - 继续推荐高赔率游戏板块，当前游戏PE估值中枢15x，政策宽松叠加新品周期、AI催化，有具体eps和PE抬升基础，关注吉比特、心动公司等 [4] - 布鲁可6月9日有望入通，继续看好音乐/演唱会/美拍/潮玩谷子卡牌等情绪消费，关注网易云音乐、阿里影业等 [4] - 字节跳动火山引擎2025 FORCE原动力大会6月11 - 12日召开，关注云计算和AI应用反弹机会 [4] - 重点推荐悦己消费、竞争格局改善且高分红的分众传媒、兑现收入的AI云计算和性价比突出的AI应用、高股息出版等方向 [4] 各公司情况总结 游戏公司 - 腾讯控股24A营业收入6603亿，25E预计7336亿，同比增11%，25E归母净利润2528亿，同比增14%，25E PE为17x [6] - 网易24A营业收入1053亿，25E预计1167亿，同比增11%，25E归母净利润356亿，同比增6%，25E PE为16x [6] - 神州泰岳24A营业收入65亿，25E预计77亿，同比增19%，25E归母净利润15亿，同比增2%，25E PE为14x [6] - 吉比特24A营业收入37亿，25E预计42亿，同比增15%，25E归母净利润10亿，同比增7%，25E PE为18x [6] - 巨人网络24A营业收入29亿，25E预计35亿，同比增18%，25E归母净利润16亿，同比增14%，25E PE为17x [6] - 恺英网络24A营业收入51亿，25E预计59亿，同比增16%，25E归母净利润20亿，同比增25%，25E PE为17x [6] 影视院线公司 - 上海电影24A营业收入7亿，25E预计11亿，同比增62%，25E归母净利润3亿，同比增201%，25E PE为49x [6] - 光线传媒24A营业收入16亿，25E预计31亿，同比增95%，25E归母净利润15亿，同比增420%，25E PE为34x [6] - 猫眼娱乐24A营业收入41亿，25E预计47亿，同比增16%，25E归母净利润7亿，同比增113%，25E PE为11x [6] 泛娱乐公司 - 快手24A营业收入1269亿，25E预计1453亿，同比增15%，25E归母净利润260亿，同比增47%，25E PE为8x [6] - 哔哩哔哩24A营业收入268亿，25E预计304亿，同比增13%，25E归母净利润20亿，25E PE无数据 [6] - 芒果超媒24A营业收入141亿，25E预计139亿，同比降1%，25E归母净利润18亿，同比增33%，25E PE为23x [6] - 网易云音乐24A营业收入80亿，25E预计82亿，同比增4%，25E归母净利润18亿，同比增5%，25E PE为24x [6] - 阅文集团24A营业收入81亿，25E预计82亿，同比增1%，25E归母净利润13亿，同比增12%，25E PE为19x [6] 广告公司 - 分众传媒24A营业收入123亿，25E预计135亿，同比增10%，25E归母净利润59亿，同比增14%，25E PE为18x [6] 潮玩公司 - 泡泡玛特24A营业收入130亿，25E预计231亿，同比增77%，25E归母净利润65亿，同比增102%，25E PE为44x [6] - 布鲁可24A营业收入22亿，25E预计41亿，同比增83%，25E归母净利润11亿，同比增87%，25E PE为33x [6] 跨境电商公司 - 焦点科技24A营业收入17亿，25E预计19亿，同比增15%，25E归母净利润6亿，同比增23%，25E PE为23x [6]