根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 沪深300上涨家数占比情绪指标 - 模型构建思路：通过计算指数成分股的近期正收益个数来判断市场情绪，正收益股票增多时可能处于行情底部，大部分股票正收益时可能预示过热风险[27] - 具体构建过程： $N日上涨家数占比 = \frac{沪深300成分股过去N日收益>0的个股数}{成分股总数}$ 其中N=230日，并采用50日和35日双移动平均线判断趋势（快线>慢线看多）[29][31] - 模型评价：能快速捕捉上涨机会但会错失持续亢奋阶段收益，对下跌市场判断存在缺陷[28] 2. 八均线情绪指标 - 模型构建思路：通过8条不同周期均线（8/13/21/34/55/89/144/233日）的突破数量判断趋势状态[35] - 具体构建过程： - 计算沪深300收盘价在八均线上方的数量 - 数量≥5时看多，区间值1-3赋值为-1，4-6为0，7-9为1[38] - 模型评价：需结合其他指标验证趋势可靠性[35] 量化因子与构建方式 1. 横截面波动率因子 - 构建思路：衡量指数成分股间收益率的离散程度，反映Alpha机会丰富度[39] - 具体计算： $横截面波动率 = \sqrt{\frac{1}{n}\sum_{i=1}^n (r_i - \bar{r})^2}$ 其中$r_i$为个股收益率，$\bar{r}$为指数平均收益率[39] - 因子评价：波动率上升预示Alpha环境改善，但需结合时序波动率综合判断[39] 2. 时间序列波动率因子 - 构建思路：衡量指数成分股自身收益波动幅度[42] - 具体计算：采用20日历史波动率 - 因子评价：短期波动率上升可能带来交易机会，但高波动也伴随风险[42] 模型回测效果 1. 沪深300情绪指标 - 最新快线/慢线：向下交叉（空头信号）[29] - 上涨家数占比：高于50%但趋势下行[28] 2. 八均线情绪指标 - 最新指标值：处于非景气区间（赋值≤0）[35] 因子回测效果 1. 横截面波动率 - 沪深300：1.69%（近半年分位数70.12%）[41] - 中证500：1.97%（近半年分位数44.44%）[41] - 中证1000：2.35%（近半年分位数58.57%）[41] 2. 时间序列波动率 - 沪深300：0.54%（近半年分位数68.88%）[44] - 中证500：0.42%（近半年分位数59.52%）[44] - 中证1000：0.26%（近半年分位数58.57%）[44] 注：所有波动率数据统计区间为2025年5月26-30日[41][44]