报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱期货延续弱势，主力合约SA2509收盘较前一周下跌4.31%报1199元/吨；现货方面，河北沙河重碱低端价1235元/吨，较前一周下跌5.00%；纯碱供给下滑趋势放缓、需求偏弱，预计期价低位震荡偏弱运行为主；行业供需错配格局尚未有效改善 [2][3][7] 各目录总结 每周观点 上周纯碱期货延续弱势，主力合约SA2509收盘较前一周下跌4.31%报1199元/吨；河北沙河重碱低端价1235元/吨，较前一周下跌5.00%；预计期价低位震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [6] - 利空：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [7] 纯碱期、现货周度行情 主力合约收盘价从前值1253元/吨降至1199元/吨，跌幅4.31%；重质纯碱沙河低端价从前值1300元/吨降至1235元/吨，跌幅5.00%；主力基差从前值47元/吨降至36元/吨，跌幅23.40% [9] 纯碱现货行情 - 价格：河北沙河重质纯碱市场低端价1235元/吨，较前一周下跌5.00% [15] - 生产利润：华东重碱联碱法利润105元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -12.80元/吨，处于历史同期低位 [18] - 开工率、产能产量：周度行业开工率78.52%，预期企稳；周度产量68.51万吨，其中重质纯碱36.98万吨，产量从历史高位回落；周度生产重质化率为53.98% [22][24][26] - 行业产能变动情况：2023 - 2025年有多家企业新增产能，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [27] 基本面分析——需求 - 产销率：周度产销率为107.66% [30] - 下游需求：浮法玻璃日熔量15.73万吨，开工率75.73%持续下滑，对纯碱需求疲弱；光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [33][36] 基本面分析——库存 国内纯碱厂家总库存162.43万吨，其中重质纯碱80.60万吨，库存处于同期历史高位 [39] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [40]