报告行业投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][46] 报告的核心观点 - 2025年初以来教育板块个股表现分化显著，可从需求分化、竞争演变、修复节奏三个角度理解 [1][11] - 消费者服务板块报告期内下跌1.81%，跑输大盘0.55pct [34] - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望迎来持续修复 [3][46] 根据相关目录分别进行总结 从需求分化、竞争演变、修复节奏维度复盘本轮教育板块分化行情 - 2025年初以来，教育板块个股表现分化，中国东方教育、高途集团等涨幅领先 [1][11] - 需求旺盛程度随赋能就业升学性价比而分化，高中教育、K9高年龄段＞K9低年龄段＞民办本科＞研考/公考/职业培训＞中职学校/留学 [1][11] - 2025年以来K12教培机构扩张进入新阶段，网点快速扩张环比逐步放缓，聚焦已有网点爬坡，品牌教研能力重要性再提升 [2][28] - 2022年5月起，K12教育公司转型路径相继落地，板块逐步回暖，不同公司修复节奏存在差异 [2][33] 板块复盘 - 消费者服务板块报告期内下跌1.81%，跑输大盘0.55pct [34] - 2025年5月19日至6月1日期间，国信社服板块涨幅居前的股票为希教国际控股、宇华教育等，跌幅居前的股票为新濠国际发展、BOSS直聘等 [35] 行业与公司动态 行业资讯 - 2025年端午节假期期间，全社会跨区域人员流动量预计达6.57亿人次，各交通方式客运量有不同变化 [39] - 六月初，古茗推出品牌主题曲并推广，同时加速布局多品类产品 [40] - 5月28日起，美团与万豪国际集团实现会员权益互通 [41] - 奈雪的茶在深圳前海开出首家“奈雪GREEN轻饮轻食”门店，探索新增长点 [42] 社服上市公司公告 - 5月24日，九华旅游公告文旅集团认购其向特定对象发行的股票，募集资金用于多个项目 [43] 未来一月内股东大会整理 - 西藏旅游、*ST云网等多家社服上市公司将召开股东大会 [44] 港股通持股梳理 - 报告期内，海底捞、九毛九、天立国际控股、茶百道获增持，海伦司、奈雪的茶持股比例减少 [45] 投资建议 - 建议配置同程旅行、携程集团 - S、美团 - W等公司 [3][46] - 中线优选中国中免、美团 - W、蜜雪集团等公司 [3][46]