报告行业投资评级 - 交通运输行业评级为增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 2025年端午假期出行较为平淡，全社会跨区域人员流动量同比提升3.0%，低于此前预测及五一、春节假期增幅，主要因南方雨水频繁和假期临近高考抑制旅游出行，结合子行业景气趋势和暑运旺季，推荐航空板块及部分公路股[2] 各出行方式总结 航空 - 端午假期民航客运量日均186.7万人次，同比增长1.22%，低于铁路和公路，因假期短对长途航空出行催化作用小，且增速低于五一假期；假期三天增速平稳，天气影响不明显；国际航线增幅更高，整体航班量同增2.9%，其中国内航线同增0.7%，国际+地区航线同增17.6%[3] 公路 - 端午假期高速公路不免费且南部雨势强，自驾出行意愿偏弱；公路人员流动量累计6.0亿人次，日均2.0亿人次，同比增长3.14%，增速略低于汽车保有量增速；前瞻指标显示，促消费政策下乘用车销量自去年4Q起大幅增长，1 - 4月全国乘用车销量同比增长12.4%[4] 铁路 - 端午假期铁路客运量累计4710.8万人次，日均1570.27万人次，同比增长2.3%；假期首日同比增长5.0%、环比增长14.8%，开局良好，但中后段受天气影响，第2日同比下降11.2%；景气度弱于五一和春节假期，或因五一天气好及调休天数减少[5] 重点推荐公司总结 中国国航 - A股（601111 CH）和H股（753 HK）均给予买入评级，目标价分别为10.20元、6.90港币；1Q25营业收入400.23亿，同降0.1%，归母净亏损20.44亿，较1Q24扩大22.1%，但优于预期；后续看好行业供需改善，有望借假期推动收益好转，公司航线优质，有望兑现盈利弹性；小幅上调25 - 27年归母净利润0.1%/1.5%/5.8%[10][11] 皖通高速 - A股（600012 CH）和H股（995 HK）均给予买入评级，目标价分别为18.60元、15.80港币；2024年营收70.92亿元，同比+6.94%，归母净利16.69亿元，同比+0.55%，扣非净利16.77亿元，同比 - 3.39%；上调2025年归母净利9.7%，下调2026年归母净利5.6%，首次引入2027年预测[10][11] 浙江沪杭甬 - H股（576 HK）给予买入评级，目标价7.82港币；2024年收入同比+6.5%至181亿元，归母净利同比5.3%至55.0亿元；上调2025/2026年净利润2.6/0.6%，首次引入2027年预测；因港股金融板块估值提升和无风险利率下降上调目标价[10][11] 粤高速A - A股（000429 CH）给予买入评级，目标价15.59元；公司收到政府文件，广佛高速代垫运营管养费用资金来源解决，拟冲回坏账准备，或利好2025年盈利；上调2025 - 2027年归母净利预测21.8/6.4/6.3%[10][11]