报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价、锌价短期可能宽幅波动，铝价短期内或以震荡为主，镍价短期内或以震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 假期LME铜价上涨83美元，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 关注美国关税进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化 [1] 锌 - 假期LME锌价上涨26美元，近期精矿加工费持续回升 [1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 [1] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展，以及美元、人民币汇率、冶炼产量等 [1] 铝 - 节前沪铝主力合约小幅收跌，特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强 [1] - 上周初几内亚铝土矿扰动发酵抬升氧化铝价格，但几内亚政府官员表示事情或有转机，且国内部分氧化铝厂商复产，盘面价格大幅下跌 [1] - 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主 [1] 镍 - 节前沪镍主力合约走强，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业 [1] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨 [1] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块呈现震荡偏强态势 [1] 各品种数据 - 铜国内前日期货收盘价77,930元/吨，基差125元/吨，前日LME3月期收盘价9,615美元/吨，LME现货升贴水51.49美元/吨，LME库存148,450吨，库存日度变化 -1,425吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价20,175元/吨，基差110元/吨，前日LME3月期收盘价2,473美元/吨，LME现货升贴水 -5.21美元/吨，LME库存370,275吨，库存日度变化 -2,250吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价22,650元/吨，基差165元/吨，前日LME3月期收盘价2,693美元/吨，LME现货升贴水 -26.08美元/吨，LME库存138,150吨，库存日度变化 -1,000吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价120,090元/吨，基差 -1,500元/吨，前日LME3月期收盘价15,510美元/吨，LME现货升贴水 -203.04美元/吨，LME库存200,310吨，库存日度变化930吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价16,535元/吨，基差 -205元/吨，前日LME3月期收盘价1,981美元/吨，LME现货升贴水 -22.17美元/吨，LME库存284,150吨，库存日度变化 -2,025吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价249,070元/吨，基差1,630元/吨，前日LME3月期收盘价30,545美元/吨，LME现货升贴水 -107.00美元/吨，LME库存2,605吨，库存日度变化 -75吨 [2]