报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂不好定方向，偏向低了做多配 [3] - 聚乙烯整体库存中性，进口利润-400附近，暂时无进一步增量，2月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注美国报价和新装置投产落地情况 [8] - 聚丙烯库存上游两油和中游累库，估值上基差+10，非标价差中性，进口-500附近，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置 [8] - PVC基差走强，下游开工季节性，中上游库存持续去化，6月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单尚可，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工等 [12] 各品种情况总结 甲醇 - 2025年5月26 - 30日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2285涨至2265，华南现货从2300涨至2283，鲁南折盘面从2410降至2350，进口利润从58涨至32，主力基差从40涨至35，盘面MTO利润从-843降至-849 [2] 塑料 - 2025年5月26 - 30日东北亚乙烯价格维持780，华北LL从7100降至7000，华东LL从7375降至7225，华东LD维持9000，华东HD维持7780，LL美金和LL美湾维持855和917，进口利润维持-224，主力期货从7080降至6960，基差从60涨至30，两油库存从84降至73，仓单维持5259 [8] 聚丙烯 - 2025年5月26 - 30日山东丙烯从6450降至6350，东北亚丙烯维持750，华东PP从7025降至6990，华北PP维持7200，山东粉料维持7000，华东共聚从7356降至7298，PP美金和PP美湾维持870和1090，出口利润维持-16，主力期货从6929降至6875，基差从80涨至120，两油库存从84降至73，仓单从5256降至4234 [8] PVC - 2025年5月26 - 30日西北电石维持2450，山东烧碱从867涨至885，电石法-华东从4780降至4720，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北维持4470，进口美金价维持710，出口利润维持600，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差(高端交割品)从-120涨至-70 [11][12]