核心观点 - 近一周（2025.5.26 - 2025.5.30）海外市场整体上涨，韩国涨幅最大，香港主要指数除恒生中型股外均下跌，估值整体温和扩张，港股指数估值有所回落但多数仍处高位 [2][9] - A股核心宽基估值微幅波动，大盘与成长估值回落，一级行业涨跌和估值变化方向不一，必选消费行业估值性价比占优，新兴产业涨跌不一，金融科技表现突出 [2] 全球估值跟踪对比 - 海外市场近一周整体上涨，韩国涨幅最大，美国主要指数涨幅约2%，香港主要指数除恒生中型股外跌幅超1% [2][9] - 估值整体温和扩张，法国CAC40指数PE缩小0.75x，德国DAX指数PE扩张1.36x，港股指数估值回落但多数分位数接近或高于85% [2][9] - 从PE看，本周恒生指数和沪深300指数PE收缩，仅标普500指数PE位于2010年以来75%分位数以上 [10] - 从PB看，本周除恒生指数和沪深300指数收缩，其他主要市场指数PB扩张，仅沪深300指数PB位于2010年以来25%分位数以下 [16] - 从PS看，本周印度SENSEX30、沪深300和恒生指数收缩，其他主要市场指数PS扩张，标普500指数PS显著高于2010年以来75%分位数 [19] A股宽基估值跟踪 - A股核心宽基近一周涨跌分化，规模上中证100估值收缩、国证2000扩张明显但PE变化不超0.5x，风格上中证2000指数PE扩张1.35x [25] - 截至5月30日，A股主要宽基指数PE、PB、PS位于近一年40% - 85%分位数，PCF位于80% - 90%分位数，本周估值分位数下降 [27] - 大盘成长整体分位数水平占优，三年分位数视角PB分位数低于PE、PS、PCF，五年分位数视角大盘价值和国证价值估值分位数较高 [27] - PE方面，本周主要指数PE变化分化，总体小幅波动，除小盘指数和国证成长指数略低于中位数，其余位于中位数至75%分位数之间，成长风格PE高于价值风格 [28][31] - PB方面，本周除国证成长指数收缩，其他主要指数PB几乎不变，所有指数均低于25%分位数，A股从PB角度有估值吸引力 [32][36] - PS方面，本周除国证成长指数收缩，其他主要指数几乎不变，除中证500等指数PS位于25%分位数到中位数之间，其余位于中位数到75%分位数之间，成长风格PS高于价值 [37][40] - PCF方面，本周沪深300等指数收缩，其余微幅扩张或不变，除中证500和小盘指数PCF低于25%分位数，其余高于25%分位数，成长风格PCF高于价值风格 [41][45] A股行业&赛道估值跟踪 - 一级行业本周涨跌不一，下游必选消费、TMT总体上涨，上游资源、中游材料&制造总体下跌，电力设备和汽车跌幅最大 [2][48] - 一级行业PE变化不一，国防军工和计算机扩张幅度居前，汽车、电力设备收缩幅度最大，总体估值波动有限 [2][48] - 综合PE、PB、PS、PCF分位数，大金融板块估值处历史高位，上游资源和TMT部分行业估值处中长期历史高位，下游必选消费行业估值处历史低位，部分板块短期估值持续抬升 [2][50] - PE长期分位数排名前5的行业为房地产、计算机、商贸零售、钢铁、国防军工，PB排名前5的为汽车、通信、机械设备、国防军工、电子，国防军工排名上升 [53] - PS排名前5的行业为国防军工、通信、银行、基础化工、汽车，PCF排名前5的为基础化工、银行、通信、钢铁、煤炭，基础化工和通信排名上升 [57] - 新兴产业本周涨跌不一，绿色生产力跌幅居前，生物科技涨幅居前，智能汽车等板块PE收缩超2x，整体估值扩张幅度有限，金融科技等概念表现突出 [2][58] A股估值性价比 - 报告未提及相关内容