报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 关注宠物食品“618”抢先购销售情况，猪价预期重估后，重视头部低估值猪企布局机会；“618”购物节期间，宠物食品行业景气依旧，头部品牌表现亮眼，关注年内头部企业业绩端超预期的持续性；二季度以来猪价强于预期，产能恢复慢，近期“降体重、稳产能”预期发酵，下半年猪价预期或重估，低成本生猪养殖标的盈利兑现值得期待；新消费浪潮下，蓝莓行业景气持续性与企业扩张可行性值得关注 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 本周申万农林牧渔指数上涨1.8%，沪深300下跌1.1%；个股涨幅前五为ST天山（13.6%）、巨星农牧（13.2%）、西王食品（12.4%）、宏辉果蔬（10.1%）、神农集团（7.8%），跌幅前五为湘佳股份（-20.1%）、回盛生物（-6.9%）、华绿生物（-3.6%）、金河生物（-3.4%）、佩蒂股份（-3.4%） [4][5] - 投资分析意见为关注宠物食品“618”销售，猪价预期重估后重视头部低估值猪企布局；“618”宠物食品行业景气，关注头部企业业绩超预期持续性；猪价强于预期，产能恢复慢，“降体重、稳产能”预期发酵或重估猪价，低成本生猪养殖标的盈利可期；关注蓝莓行业 [4][5] - 建议关注乖宝宠物、中宠股份、牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、瑞普生物、科前生物 [4][6] 宠物食品618销售情况 - 2025年“618”购物节时间长、折扣大，各平台提前至5月13日左右，周期平均延长11天；天猫取消满减，官方立减最低15%，最高50%；京东有“满200减20神券”等促销 [14] - 5月16日晚8点天猫618开售，宠物类目增长快，100分钟成交额超去年全天，首小时653个宠物品牌成交同比翻倍，9个品牌成交破千万，5个主粮单品成交破千万 [15] - 平台表现：天猫（5月16日0点 - 26日24点）头部品牌格局基本稳定，弗列加特、天然百利、爱肯拿排名上升；天猫国际（5月13日0点 - 5月26日24点）品牌成交金额榜单TOP10为天然百利、渴望等 [16][20] - 上市公司品牌表现：乖宝宠物的麦富迪在天猫猫/狗食品排No.6等，弗列加特排名大幅提升，在天猫猫/狗食品排No.3等；中宠股份的顽皮猫零食排名上升，领先猫狗食品品牌排名上升；佩蒂股份狗零食品类领先、主粮品类发力，爵宴品牌线上全渠道GMV1200万 + ，同比增长40% + [21][23][28] - 投资分析意见为重视头部宠食上市公司业绩超预期的持续性，2025年宠物食品景气，头部平台流量倾斜，头部品牌推新，费效比优化，头部企业市占率与利润率加速提升 [4] 生猪养殖 - 猪价偏强震荡，“降体重、稳产能”预期发酵，猪价预期或重估；6月2日全国外三元生猪销售均价14.42元/kg，周环比 + 0.8%；5000 - 10000头规模出栏养殖利润125.3元/头，行业普遍盈利，成本优秀主体利润好；二次育肥补栏积极性一般，成交价格下调；本周出栏体重129.2kg，较上周降0.2kg/头，环比 - 0.15%，后续出栏体重或继续下降 [4] - 投资分析意见为弱预期强现实下，重视头部猪企业绩兑现，猪价强于预期但产能恢复慢，“降体重、稳产能”预期发酵或重估猪价，低成本生猪养殖标的盈利值得期待；关注牧原股份等企业 [4] 动物保健 - 猪价预期重估下，重视养殖配套环节；养殖存栏增加、养殖场户盈利，动保企业疫苗销量恢复性增长，2025Q1兽用疫苗批签发数同比 + 23.02%，环比 + 10.07% [4] - 投资分析意见为下游养殖企业盈利驱动免疫需求恢复，提振疫苗等产品需求，动保企业盈利有望改善；关注潜力新品种带来的行业增量，部分企业加码宠物动保业务有望收获；关注瑞普生物等企业 [4]