报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 端午节前金价震荡下行，端午节期间地缘政治风险升级、美国贸易政策升温推升金价 [3][27] - 贸易政策方面，5月30日特朗普表示6月4日起将钢铁和铝进口关税从25%提至50%，还威胁7月9日对欧盟加征50%关税，引发全球贸易战担忧 [3][10][27] - 地缘政治方面，俄乌冲突加剧、中东局势紧张、印巴边境有冲突，避险情绪升温 [10] - 中短线金价波动受宏观经济数据和消息面主导，美国政策有效性弱，金融市场对其敏感度或下降，可关注纽约金3400美元一线多空博弈 [3][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度走势：展示美元指数联动图 [7] - 指标涨跌幅：6月2日较5月23日，COMEX黄金涨1.45%、COMEX白银涨3.83%、美元指数跌0.44%、美元兑离岸人民币涨0.53%、美原油连续涨2.07%、COMEX金银比跌2.30%；SPDR黄金ETF持仓增加10.61，iShare黄金ETF持仓减少2.02 [8] 贸易政策和地缘政治升温 - 地缘政治和贸易政策在端午假期升温推动金价上行，纽约金触及3400美元关口 [10] - 地缘政治方面，俄乌、中东、印巴边境冲突均有升级 [10] - 贸易政策方面，特朗普宣布提高钢铝关税并威胁对欧盟加征关税，白宫表态誓保关税 [10] - 上周美股震荡运行，宣布提升钢铝关税后股市表现强势，权益市场不悲观 [12] 其他指标追踪 - CFTC持仓：5月27日较上周，多头持仓变动 -3975张，空头持仓变动 -14178张，多头净持仓变动10203张；2月以来COMEX黄金净多头持仓持续下降，5月下旬开始回升 [16][17] - 黄金ETF：一季度全球主要黄金ETF持仓上升明显，4月以来增持速度放缓，5月下旬黄金ETF开始攀升，白银ETF上升明显 [20][21] - 金银比值：4月下旬黄金冲高回落，金银比值随之高位回落，白银短期或补涨，整体金银比价或维持强势 [23] - 美债利差：4月下旬以来，10 - 2美债利差持续收窄，因2年期美债收益率随美联储鹰派走强 [25] 结论 - 重复核心观点，强调关注纽约金3400美元一线多空博弈 [27]