报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜震荡小幅回落，主力合约下跌0.24%收报77600元/吨；地缘政治扰动铜价，美国关税波澜使全球不确定性强，国内消费进入淡季下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主；LME铜库存小幅减少，上期所铜库存增加7120吨至105791吨；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜震荡小幅回落，主力合约下跌0.24%，收报77600元/吨 [3] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税波澜使全球不确定性强，国内消费进入淡季下游消费意愿一般 [3] - 产业端国内现货交易一般，以刚需交易为主 [3] - 库存方面，LME铜库存148450吨上周小幅减少，上期所铜库存较上周增7120吨至105791吨 [3] 基本面（库存结构） - PMI：未提及具体内容 [7][9] - 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [11][14] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [15][18] 市场结构 - 加工费：处于低位 [21] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [23] - 期现价差：未提及具体内容 [20][26] - 进口利润：未提及具体内容 [20][29] - 仓单：未提及具体内容 [20]