量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时雷达六面图 - 模型构建思路：基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，综合生成[-1,1]之间的择时分数，划分为"估值性价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类[1][6] - 模型具体构建过程： 1. 流动性维度：货币方向、货币强度、信用方向、信用强度4个指标[12][15][18][22] 2. 经济面维度：增长方向、增长强度、通胀方向、通胀强度4个指标[23][27][28][31] 3. 估值面维度：席勒ERP、PB、AIAE 3个指标[32][36][39] 4. 资金面维度：两融增量、成交额趋势、中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数4个指标[41][44][47][49] 5. 技术面维度：价格趋势、新高新低数2个指标[51][54] 6. 拥挤度维度：期权隐含升贴水、VIX、SKEW、可转债定价偏离度4个指标[58][60][64][66] - 模型评价：多维动态加权框架，能捕捉市场多空信号但需定期调参[1][6] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：货币方向因子 - 构建思路：判断货币政策宽松/收紧方向[12] - 具体构建：计算央行政策利率与短端市场利率90天平均变化方向，>0为宽松（分数1），<0为收紧（分数-1）[12] 2. 因子名称：货币强度因子 - 构建思路：量化短端利率偏离政策利率的程度[15] - 具体构建： $偏离度 = \frac{DR007}{7天逆回购利率}-1$ 平滑后zscore，<-1.5σ为宽松（分数1），>1.5σ为紧缩（分数-1）[15] 3. 因子名称：信用方向因子 - 构建思路：反映商业银行信贷松紧[18] - 具体构建：中长期贷款12个月增量同比，较3个月前上升为1，反之为-1[18] 4. 因子名称：增长方向因子 - 构建思路：跟踪PMI趋势变化[23] - 具体构建：中采制造业/非制造业PMI、财新PMI的12月均值同比，较3个月前上升为1，反之为-1[23] 5. 因子名称：席勒ERP - 构建思路：通胀调整后的股权风险溢价[32] - 具体构建： $席勒ERP = \frac{1}{席勒PE} - 10年期国债收益率$ 计算3年zscore并截尾至±1[32] 6. 因子名称：价格趋势因子 - 构建思路：捕捉均线趋势强度[51] - 具体构建： $均线距离 = \frac{ma120}{ma240}-1$ 方向分数（>0为1）+强度分数（max(20)=max(60)为1），取均值[51] 模型回测效果 1. 择时雷达六面图： - 综合打分0.10（中性）[8] - 流动性得分-0.50（看空）[8][12][15][18][22] - 经济面得分0.25（中性偏多）[8][23][27][28][31] - 估值面得分0.31（中性偏多）[8][32][36][39] - 资金面得分0.00（中性）[8][41][44][47][49] - 技术面得分-0.50（看空）[8][51][54] - 拥挤度得分0.51（看多）[8][58][60][64][66] 因子回测效果 1. 货币方向因子：当前分数1.00[10][12] 2. 货币强度因子：当前分数-1.00[10][15] 3. 信用方向因子：当前分数-1.00[10][18] 4. 增长方向因子：当前分数-1.00[10][23] 5. 席勒ERP：当前分数0.55[10][32] 6. 价格趋势因子：当前分数0.00[10][51]