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5月制造业生产活力提升,稳需求政策发力空间打开
中邮证券·2025-06-03 16:37

市场表现 - 5月第5周,DR007和6个月同业存单收益率小幅上升,国债短端和长端利率小幅下行[10] - 全球主要经济体股票市场分化,上证指数、深证成指微跌,纳斯达克综指和标普500上涨[10] - 商品市场走势分化,黄金、白银等价格下跌,铜、铝等价格上涨,美元指数微涨,人民币汇率微跌[10] 制造业与非制造业 - 5月制造业PMI为49.5%,较前值回升0.5pct,生产指数为50.7%,重回扩张区间,但需求仍不足[13][19] - 5月非制造业商务活动指数为50.3%,仍高于临界点,建筑业扩张动能减弱,服务业景气度扩张动能有所增强[25][29] 企业盈利与投资 - 短期企业盈利能力或承压,市场风险偏好难显著改善,可关注红利、高股息、政策红利行业龙头、科技创新领域投资机会[2][3] 美国经济 - 一季度GDP环比萎缩0.2%,企业利润大幅下滑1181亿美元,初请人数超预期,4月商品进口环比下降19.8% [34][36][37][49] - 特朗普拟将钢铝进口关税从25%提高至50%,贸易法庭裁定其全球关税违法且遭禁制[40][51] 其他国家经济 - 英国5月零售商信心下滑,将新建工厂造武器,投资15亿英镑,6月央行或继续降息[71][72][76] - 欧洲央行6月降息预期升温,德国通胀放缓不及预期,消费者通胀预期上升[80][82] - 日本4月芯片设备销售额创新高,但新屋开工同比骤降26.6%,经济温和修复面临挑战[90][91][97] - 韩国5月出口同比下降1.3%,进口同比下降5.3%,贸易顺差69.4亿美元[103]