报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价格为 21.59 元 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为国内数字化科技的行业领先者，前瞻性布局法律金融科技板块，随着基本盘业务反弹、AI 调解提效、多元解纷放量、法院合作深化，未来业绩增速有望超预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及投资建议 收入和盈利预测 - 智慧场景解决方案业务：公司不断夯实现有业务产品优势，加速业务叠加升级，积极布局金融法律科技领域，随着业务基本盘复苏和多元解纷平台放量，该业务有望短期内回弹并持续放量，预计 2025 - 2027 年增速分别为 45%、25%、20%，毛利率分别为 30%、32%、35% [12] - 云服务及大数据业务：该业务是公司核心优势业务的纵向延伸，以软件开发和技术服务为主，OSC² 运营平台开创运维服务新模式，提高运维效率和服务质量，预计未来维持较高增速，2025 - 2027 年增速分别为 20%、20%、20%，毛利率分别为 45%、48%、50% [13] - 智慧建筑解决方案业务：该业务以设计、集成、维护服务为主，与建筑房地产等行业景气度有关，预计未来维持稳定增速，2025 - 2027 年增速分别为 10%、12%、15%，毛利率分别为 19%、20%、20% [14] 估值分析 - PE 估值法：选取海量数据、国投智能、千方科技为可比公司，预计 2025 - 2027 年金桥信息归母净利润分别为 0.26/0.99/1.69 亿元，考虑公司优势和业绩增长预期，给予 2026 年 80 倍 PE，合理估值为 79.13 亿元人民币 [19][20] - PS 估值法：仍选取上述三家公司为可比公司，预计 2025 - 2027 年金桥信息收入分别为 9.41/11.53/13.77 亿元，考虑公司行业领先地位和未来收入增长及 AI 技术降本增效，给予 2026 年 7 倍 PS，合理估值为 80.69 亿元人民币，综合两种估值方法，按谨慎取低原则，公司合理估值为 79.20 亿元人民币，对应目标价为 21.59 元 [22][24] 金桥信息：智慧空间信息化解决方案及服务提供商 深耕多媒体信息系统，新兴业务打造第二增长曲线 - 报告研究的具体公司深耕信息系统行业应用 30 年，创新开辟法律金融科技业务，业务面向多行业及大中型企业，打造智慧空间信息化系列解决方案，2022 年底上线运营多元解纷平台，业务爆发 [25] - 公司聚焦智慧场景解决方案、智慧建筑解决方案与大数据及云平台服务，拓展服务广度和深度，形成三大主营业务板块 [28][30] 2024 年业绩低迷，2025 年 Q1 初显困境反转之势 - 2024 年公司业绩整体承压，营收 6.99 亿元，同比下降 24.98%，归母净亏损 0.61 亿元，主要受宏观经济环境等因素影响；2025 年一季度完工验收项目增加，营收 1.01 亿元，同比增长 63.93%，随着政府财政回暖等，业绩有望企稳回升 [32] - 2024 年智慧场景解决方案贡献主要收入，大数据与云平台增速亮眼；毛利率下滑明显，净利率受业绩转亏影响；费用端整体抬升，研发投入相对稳定 [34][36][42] 股权架构多元化，拟注销回购股份增强股东回报 - 公司股权结构多元化，管理层经验丰富，控股股东金国培和堂弟金史平合计持股 19.77%，蚂蚁集团为第二大股东 [44] - 2025 年 2 月 27 日发布《2025 年员工持股计划》，拟持股不超过 1,213,658 股，约占股本总额 0.33%，回购价格 7.76 元/股，考核目标满足其一即可 [47] - 2025 年 4 月 25 日拟注销 112.11 万股回购股份，花费 1942.13 万元，有助于提高每股收益、增强股东回报，彰显公司发展信心 [47][48] 多元解纷持续放量，AI 赋能新兴业务开疆拓土 资源整合叠加行业数智化，多维夯实业务高质量发展 - 智慧政务：公司打造智慧政务解决方案，服务客户覆盖多个省市，实施数千项政务信息工程项目，获得多个重点项目信息化建设承建或运维工作，信息化建设持续推进 [55][57] - 智慧法治：公司聚焦法院物联中台和质效型事务管理系统，为最高人民法院信息管理中心项目建设提供技术支持，利用区块链技术赋能法院审判执行工作，业务边际持续扩展 [58][61][69] - 智慧教育：公司针对性建设“互联网 + 应用 + 云服务”智慧教学空间，构建能力中台，开发智慧教学空间综合解决方案，推进教学场景数字化转型，获得多个重点项目信息化建设承建或运维工作 [70] - 智慧企业：公司围绕轻量化、云端化和服务化打造新型企业会议和协作空间解决方案，通过软硬件提升企业空间服务及使用效率，开展与行业头部企业合作，获得多个重点项目信息化建设承建或运维工作 [74][82] 稳步推进法律金融科技，多元解纷高速放量 - 公司积极布局法律金融科技领域，为金融纠纷提供全生命周期系统解决方案，多元解纷平台案件量高速增长，2024 年调解相关业务收入超 4,500 万元，同比增长超 220%，平台在多地法院落地，入驻特邀调解组织超 20 家，入驻调解人员超 1,800 人，2025 年将继续推广，探索更多业务场景与盈利模式 [86][89] - 公司推进不良资产数字化处置平台，打造全链路一站式解决方案，金融纠纷智能调解平台已上线且运行良好，2025 年计划深化资产端布局，构建不良资产处置全链条服务体系，加速 AI 调解机器人研发 [88][89] 人工智能领航，开辟业务发展新方向 - 公司在人工智能技术领域积极开展战略布局，依托优质合作伙伴搭建司法大模型技术生态，加大研发投入，聚焦两大业务板块创新，引进人才，深化产学研合作 [90] - 公司与阿里云智能集团共建联合创新基地，推出司法行业人工智能大语言模型，参与全国数字法院建设，2024 年中标上海市高级人民法院“数字法院”建设项目，提供“数助办案”和“数助便民”创新业务板块解决方案 [92][94]