报告行业投资评级 - 超配 [2] 报告的核心观点 - 本周医药生物板块涨幅居前创新药板块个股表现强势 11 款创新药获批体现我国医药生物产业创新能力提升 建议关注后续国谈 国产创新药亮相 ASCO 年会 本土创新药企崭露国际领先创新实力 创新药是核心投资主线 同时建议关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块投资机会 [6][34] 各部分总结 市场表现 - 上周（05 月 26 日 - 05 月 30 日）医药生物板块整体上涨 2.21%，在申万 31 个行业中排第 2 位，跑赢沪深 300 指数 3.29 个百分点 子板块涨幅前三为化学制药(申万)、生物制品(申万)、医疗服务(申万)，涨幅分别为 3.83%、3.14%、2.46% [4][13] - 年初至今，医药生物板块整体上涨 6.61%，在申万 31 个行业中排名第 6 位，跑赢沪深 300 指数 9.02 个百分点 子板块中化学制药(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)、医药商业(申万)实现上涨，涨幅分别为 19.17%、7.08%、3.34%、1.15% [4][15] - 截至 2025 年 05 月 30 日，医药生物板块 PE 估值为 27.98 倍，处于历史中位水平，相对于沪深 300 的估值溢价为 137% 医药生物子板块中，生物制品(申万)、化学制药(申万)、医疗器械(申万)、医疗服务(申万)、中药Ⅱ(申万)、医药商业(申万)的 PE 估值分别为 33.80 倍、31.19 倍、30.63 倍、26.99 倍、23.60 倍、17.27 倍 [22] - 上周上涨个股 373 只（占比 77.9%），下跌个股 97 只（占比 20.3%） 涨幅前五个股为舒泰神（60.41%）、华森制药（41.97%）、常山药业（35.91%）、华纳药厂（32.62%）、益方生物 - U（30.51%）；跌幅前五个股为海辰药业（ - 19.28%）、海森药业（ - 11.86%）、一心堂（ - 11.20%）、诺泰生物（ - 10.60%）、富士莱（ - 9.85%） [27] 行业要闻 - 5 月 29 日，国家药监局批准 11 款创新药上市，其中 9 款为国内自主研发，体现我国医药产业创新能力提升 [5][29] - 5 月 30 日 - 6 月 3 日，2025 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会举行，科伦博泰公司公布 SKB364 临床数据：1L NSCLC 符合预期，SKB264 联合 PD - L1 治疗 1L nsqNSCLC，中位随访 17.1 个月时，确认的 ORR（cORR）为 59.3%，中位 DOR 为 16.5 个月，中位 PFS 为 15.0 个月等；3L + EGFRm NSCLC 符合预期，SKB264 单药治疗 EGFRm NSCLC 有较好效果；1L TNBC 单药数据亮眼，SKB264 单药治疗 1L TNBC，中位随访 18.6 个月时，ORR 为 70.7%，DCR 为 92.7%，中位 DOR 为 12.2 个月，中位 PFS 为 13.4 个月 [5][32][34] 投资建议 - 创新药是核心投资主线 个股推荐组合为贝达药业、特宝生物、千红制药、羚锐制药、老百姓；个股关注组合为科伦药业、荣昌生物、开立医疗、华厦眼科、百普赛斯 [6][34][35]