报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内政策对股指驱动力度不强，海外因素主导股指短期波动，期指建议观望；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；避险升温提振金价，中长期上涨逻辑坚实；各品种受关税政策、供需、库存等多种因素影响，走势不一，需关注宏观、政策及基本面变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 国内政策对股指驱动力度不强，海外因素主导短期波动，关税政策不确定性大，期指建议观望 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间，国债震荡 [1] 有色金属 - 黄金看多，白银跟随黄金显著补涨 [1] - 铜基本面有支撑，短期价格高位震荡 [1] - 电解铝低库存有支撑，但上行空间受限，近期震荡运行 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水明显，盘面价格下行动力减弱，近月有支撑，中期关注逢高空机会 [1] - 镍价下跌后短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主 [1] - 锡价止跌企稳，空头建议获利平仓，买套可择机入场 [1] 黑色金属 - 工业硅供给高位、进入低估值区间、需求低位，震荡 [1] - 多晶硅下游排产下降、期货升水现货、仓单增加，看空 [1] - 碳酸锂矿端价格下降、下游原料库存高位、采购不积极 [1] - 螺纹钢成本松动、供需宽松，未观察到价格向上驱动 [1] - 热卷成本松动、供需宽松，出口转弱风险未探明，作为产业内空配品种 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6月供给有增量，关注钢材压力，震荡 [1] - 锰硅短期供需平衡，合金厂减产持续，需求尚可，但仓单压力重，震荡 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧，震荡 [1] - 玻璃供需双弱，梅雨季节需求向弱，价格继续偏弱 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] 农产品 - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大，难有趋势上涨行情，建议观望 [1] - 美棉短期有贸易谈判、天气升水扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉价预计震荡偏弱 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑，糖产量增长，后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米短期涨幅受限制，中期供需趋紧维持震荡偏强，逢低做多 [1] - 豆粕性价比提升，需求好转驱动反弹，但缺乏大幅上行动力，走势偏震荡 [1] - 纸浆期货波动大，建议观望 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，建议空单持有或反弹后做空 [1] - 生猪存栏修复，出栏体重增加，养殖利润较好，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 燃料油受OPEC + 增产、俄乌谈判、夏季消费旺季等因素影响 [1] - 沪胶成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖 [1] - BR橡胶基本面宽松，临近交割月有挤仓风险，短期震荡，中长期价格承压 [1] - PTA紧张局面缓解，短纤成本跟随紧密 [1] - 乙二醇延续去库，到港量减少，聚酯减产有冲击 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，库存上升，基差走弱，原油上行推动成本支撑 [1] - 尿素日产高位，出口需求预期提升，行情或将反弹 [1] - 甲醇内地开工高位，到港量增多，进入累库通道，价格震荡偏弱 [1] - PE季节性需求转弱，价格震荡偏弱 [1] - PP检修支撑有限，订单刚需，价格震荡偏弱 [1] - PVC基本面弱，宏观情绪消化后盘面转空 [1] - 烧碱现货库存低位，工厂订单充足，后续关注氧化铝行情变动 [1] - LPG价格走势偏弱，维持区间窄幅波动，短期内震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套以及8 - 10、12 - 4正套 [1]