报告行业投资评级 - 股指防守观望，国债震荡；螺纹钢、铁矿石暂时观望，双焦震荡运行；铜区间谨慎交易，铝建议轻仓试空，镍建议观望或逢高做空，锡震荡偏弱，黄金、白银区间交易；PVC、烧碱、橡胶震荡偏弱，纯碱01合约空头思路，尿素、甲醇、塑料震荡运行；棉花棉纱震荡反弹，苹果震荡运行，PTA区间震荡；生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米区间【2300，2360】操作，豆粕短期区间【2900，3000】操作、长期逢低做多，油脂逢高沽空 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需、成本等多因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需综合考虑各因素并关注相关数据和事件变化 [5][7][10] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面关税扰动延续，成交量未有效放大前指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率延续，建议防守观望 [5] - 国债方面周五市场情绪修复，收益率曲线全线下行，债市日内定价一步到位，操作空间有限，收益率变动由市场情绪和微观交易行为引起，预计震荡 [5] 黑色建材 - 螺纹钢上周五期货价格震荡偏弱，基本面产销数据较好但需求季节性走弱，产量预计稳中走低，库存去化放缓或累库，成本中枢下移，预计价格震荡偏弱运行 [7] - 铁矿石全球发运季节性回升，港口库存下滑，需求端铁水产量降幅扩大但钢厂盈利中等，预计盘面震荡运行，关注690 - 730区间，观望为宜 [7] - 双焦中焦煤供应宽松，进口报价承压，需求端焦钢企业低库存策略，库存压力显现，预计弱势调整；焦炭供应稳定，需求走弱，库存累积，成本下降但亏损压力显现，预计弱势下行 [8] 有色金属 - 铜宏观扰动减弱但关税问题仍有反复可能，矿端干扰持续，消费环比减弱但同期较好，库存微幅累库，预计节前维持震荡格局，建议区间谨慎交易 [10] - 铝几内亚矿山采矿许可证撤销事件升级，氧化铝运行产能回升，电解铝运行产能增加，需求端开工率走弱，库存超预期去化，短期铝价预计震荡运行 [13] - 镍宏观面多因素交织，镍矿市场偏紧，下游镍铁利润亏损，精炼镍过剩，不锈钢需求一般，预计震荡运行，建议观望或逢高做空 [14] - 锡供应有所恢复，消费端半导体行业有望复苏，库存中等，矿端复产预期强，关税影响下游消费，预计价格波动加大，建议区间交易 [16] - 黄金、白银受美国关税前景不明、经济数据韧性、通胀数据、美联储和欧央行政策等因素影响，预计价格偏强震荡，建议谨慎区间交易 [18] 能源化工 - PVC长期需求受地产拖累，出口受限，供应压力大，库存去化尚可，宏观主导，预计盘面偏震荡，关注关税谈判和国内刺激政策 [21] - 烧碱当前利润尚可、开工高位，6月检修多，现货供需或偏紧，但非铝淡季采购意愿不足，氧化铝复产不明显，中期供应充足，需求增量有限，预计震荡偏弱运行，09合约中期高空为主 [23] - 橡胶节后海外主产区供应增量预期加速兑现，成本支撑走弱，下游轮胎企业产能利用率下行，预计震荡偏弱，关注14000一线压力 [25] - 尿素供应维持高位，农业需求随夏收跟进，工业需求支撑减弱，产销转弱，预计偏弱震荡，关注复合肥开工等情况 [26] - 甲醇供应相对宽裕，下游需求观望情绪浓厚，采购意愿低，预计偏弱震荡，09合约参考区间2150 - 2300，关注宏观面等因素 [28] - 塑料供应端检修难缓解压力，需求进入淡季，库存中性，下游补库力度不足，预计宽幅震荡，参考区间6950 - 7350，关注下游需求等情况 [30] - 纯碱供给回升，下游浮法玻璃和光伏玻璃累库，现货市场情绪悲观，碱价预计维持弱势，建议01合约空头思路 [31] 棉纺产业链 - 棉花全球供需宽松，下游消费疲弱，但中美贸易谈判有进展，预计价格震荡反弹 [33] - 苹果库内货源交易不温不火，主流行情稳定，低库存下预计维持高位区间震荡运行 [33] - PTA受成本端油价下跌和下游聚酯弱预期影响，价格短期承压，供应端产能利用率提升，综合供需去库减缓，建议4650 - 4900区间操作 [34] 农业畜牧 - 生猪5月中下旬出栏体重回落，供应压力释放，月底或惜售，需求端节日备货需求增加但消费淡季且屠企亏损，短期供需博弈，猪价低位有支撑，中长期供应增加，建议待反弹压力位逢高空 [36] - 鸡蛋短期端午临近消费增加，淘汰加速缓解供应压力，但5月新开产量大，南方天气不利存储，蛋价走势承压，中长期供应增势难逆转，建议07谨慎追空，08、09逢高做空，10关注逢低多机会 [38] - 玉米短期基层粮源减少价格有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，建议07高位震荡区间下沿逢低做多，关注7 - 9正套 [39] - 豆粕短期美豆播种顺利、南美丰产压制价格但底部有支撑，国内大豆到港增加、油厂开机率上升，09合约回归基本面偏强运行；长期进口成本上涨、供需收紧，预计稳中偏强，09合约短期区间操作，6月中上旬后逢回调做多 [40] - 油脂棕榈油出口改善但后续累库是趋势，生物柴油政策利好；豆油宏观风险减弱但生柴政策不确定；菜油旧作供需紧张新作播种正常，国内库存高但供应端有收紧预期；短期预计区间震荡，关注套利机会 [41]