行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 国产创新药密集获批上市，我国创新药迈入收获阶段，创新药板块关注度提升，有望成为全年投资主线，获批创新药有望通过医保谈判加速放量 [4][12] - 本周医药生物上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.3pct，在31个子行业中排名第2位，2025年5月至今上涨7.25%，跑赢沪深300指数5.53pct [16] - 6月选股关注国家集采政策优化、AI赋能研发及出海加速等逻辑，CXO及创新药龙头有修复潜力，推荐Q1高增长及基本面有望改善的标的 [20] 各部分总结 一周观点：国产创新药密集获批上市，迎来收获期 - 2025年初至5月底，53款新药获批上市（不含中药创新药），含30款国产创新药和23款进口创新药，覆盖多治疗领域及罕见病用药，按类型分有30款化药和23款创新药 [4][12] - 创新药板块有海外BD、ASCO大会等催化，热度提升，国内创新药企估值重塑 [4][12] 一周观点：本周医药板块上涨2.21%，药品板块涨幅居前 本周医药生物上涨2.21%，药品板块涨幅居前 - 本周医药生物涨幅情况及排名，跑赢沪深300指数 [16] 细分板块周表现及观点 - 医疗设备：本周上涨0.14%，估值上涨空间大，建议布局；24Q4以旧换新政策落地，预计25Q2迎采购高潮，部分厂家将兑现红利；集采压缩流通利润，对厂家影响小；看好国产替代及AI+影像/手术方向 [21][23] - 医疗耗材：本周上涨0.76%，多数标的上涨，高值耗材集采尾声有望稳步上涨，关注高景气、集采促进、困境反转及部分PEG较低的中小市值企业 [24] - IVD板块：本周上涨1.12%，估值上涨空间大，建议布局；受集采影响25Q1业绩承压，看好AI+辅助诊断等新兴方向，生育补贴和关税缓解带来机会 [26][27] - 血液制品板块：本周上涨0.74%，2024年采浆量增长，2025年新浆站催化减弱；白蛋白需求稳定、库存待消化，静丙需求向好，因子类产品有竞争压力；关注广东联盟集采续约，行业集中度提升，关注头部公司 [28] - 药店板块：本周线下药店板块下滑2.69%，上周上涨后回调；25年行业出清提速，龙头客流量和利润率有望提升，统筹落地带来业绩增量；利空出清，AI赋能增收降本，看好龙头药房 [29][30] - 医疗服务：本周医院板块上涨0.14%，2024年业务承压，2025Q1部分消费医疗向好，IVF有望受益政策提升渗透率 [32] - 中药板块：本周上涨0.62%，2024年部分个股营收和利润增长，影响业绩因素在2025年减弱，看好国企整合、需求复苏及创新驱动等方向 [33][34] - CXO板块：本周医疗研发外包板块上涨4%，创新药行情带动，受关税预期影响；2024年业绩见底，行业进入上行周期，头部公司订单增速提速，中小公司复苏较慢，关注龙头标的 [35] 推荐及受益标的 - 推荐标的：英科医疗、迈普医学等 [6] - 受益标的：山外山、奕瑞科技等 [6]