报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人量产突破年，万台级量产带动产业链放量，数据采集和训练解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展 [6] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续随着政策托底，设备利用率有望回升，需求得到边际修复 [13] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望推动市场回归健康竞争环境 [19] - 低空经济在物流领域进入实质性推进阶段，发展有望全面提速，带动产业链发展和拉动居民消费 [22] 各子行业总结 人形机器人 - 5月29日，国地中心发布“致知”具身应用开发平台，“格物 - 致知”通用具身智能开发平台融合Openloong框架，推动开发范式转变，加速应用落地 [3] - 5月29日，上海傲意推出四大创新产品，涵盖机器人灵巧手和智能仿生手两大产品线 [4] - 5月28日，合肥零次方推出轮式人形机器人Zerith - H1，预计2025年年内上市 [4] - 5月28日，地瓜机器人完成1亿美元A轮融资，6月将发售RDK S100机器人开发套件 [5] - 5月26日，具身科技完成数千万元天使轮融资，计划年底发布情感机器人“爱湫EMO1” [5] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练相关企业 [6] 机床&刀具 - 2025年4月，日本机床订单金额同比增长7.7%，环比下降13.8%，其中内需订单下降，外需订单增长，对华订单同比上升27.9% [7] - 2025年1 - 4月，我国金属切削机床产量同比增长16.8% [7] 农业机械 - 2025年4月，中国农机市场景气指数环比和同比均下降，6个一级指数除农机补贴指数外全部落入不景气区间 [8] - 2025年5月20日，全国小麦和玉米收购价格环比上涨 [8] - 2025年1 - 4月，我国大、中、小型拖拉机产量有不同变化，累计出口数量和金额同比增长 [8][9] - 看好农业机械需求长期提升，补贴政策倾斜，行业集中度提升，建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 4月中美互提关税，后电子产品获豁免，5月中美经贸会谈取得进展，美方承诺取消部分关税 [10][11] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不降息，4月中国出口电动工具和OPE金额同比增长，建议关注相关工具类企业 [12] - “一带一路”方面，铜矿需求带动矿山机械出海，4月中国矿山机械出口额同比增长20.9%，建议关注相关矿山设备企业 [12] 工程机械 - 2025年4月，挖掘机销量同比增长17.6%，国内和出口销量均增长，预计2025年基建投资维持较高景气度，建议关注工程机械龙头 [13] - 2025年4月，叉车出口销量维持增长趋势，电动化、国际化是增量来源，建议关注相关叉车企业 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标和中国中车订单情况良好，2025年1 - 4月铁路投资同比增长，五一和端午假期铁路客流增长 [14][15] - 轨交设备行业将受益于铁路投资、客流复苏和动车组需求增长等，建议关注相关企业 [15] 半导体设备 - 对等关税实施后，关键设备国产替代将加速，大基金三期推动半导体产业发展，建议关注相关企业 [16][17] 新能源设备 - 5月多家新能源企业有项目进展，包括迈为股份募资、隆基绿能项目变更等 [18][19] - 光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价，建议关注相关光伏企业 [19] 低空经济及EVTOL - 5月国家邮政局发布文件推动邮政业低空经济发展，辽宁和广东出台政策支持低空经济 [20][21] - 低空经济发展有望提速，带动产业链和拉动消费，建议关注相关企业 [22] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年5月PMI指数环比上涨（49.5%），4月全部工业品PPI指数同比 - 2.7% [26][35] - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比 + 8.8%，金属切削机床产量累计同比 + 16.8% [26][30] - 2025年4月工业机器人当月产量同比 + 51.5%，日本机床对华订单同比 + 28% [26][32] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8% [26][42] - 2025年4月挖掘机销量、国内销量、出口销量及开工小时数有相应变化 [26][46][53][56] - 2025年4月美国CPI同比 + 2.3%，中国CPI同比 - 0.1% [26][58] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，同比 + 44% [26][62] - 2025年4月动力电池装车量当月54.1GWh，同比 + 52.8% [26][64]